导语：按照上限计算，在阿里巴巴集团分别持有39%和29.3%股权的雅虎和软银，在未来支付宝上市时最多可分别获得约23.4亿和17.4亿美元现金补偿。

　　阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议，支付宝将向阿里巴巴集团支付巨额补偿，在支付宝未来上市时向阿里巴巴集团支付一次性现金回报，约定回报额将不低于20亿美元，不超过60亿美元。

　　根据北京时间7月29日晚间签署的协议，上市前，支付宝公司及其子公司将以知识产权许可费用和软件技术服务费形式向阿里巴巴集团支付报酬，金额为支付宝及其子公司税前利润的49.9%。

　　协议中规定，当支付宝或者其控股公司上市或发生其他变现事宜后，将不再需要支付上述费用。

　　一旦支付宝上市，则阿里巴巴集团可以获得一次性的现金回报，金额为支付宝在上市时总市值的37.5%(以IPO价为准)，回报额将不低于20亿美元，不超过60亿美元。由此反推，对支付宝的总估值在53亿-160亿美元之间。

　　如果按照最多60亿美元计算，在阿里巴巴集团分别持有39%和29.3%股权的雅虎和软银，届时最多将分别获得约23.4亿和17.4亿美元现金。

　　一位接近支付宝的消息人士向财新记者透露，截至目前，支付宝内部从未就上市问题进行过任何讨论。但蔡崇信透露说，支付宝若进行IPO，会选择在中国市场。

　　协议还约定，马云和蔡崇信将通过一家在开曼群岛成立的特殊目的公司——IPCo，向阿里巴巴开具一张本金额度为5亿美元的七年期期票。马云与蔡崇信以个人持有的5000万股阿里巴巴普通股及其他抵押品作为抵押。雅虎方面称，“这样至少有希望能回笼现金。”

　　当晚雅虎CEO蒂姆·莫尔斯(Tim Morse)与阿里巴巴集团CFO蔡崇信联合召开分析师会议。其间，有分析师询问支付宝这一整补偿计划的设定理由时，蒂姆·莫尔斯仅简单回应称“交易回报额是基于很多不同的复杂因素作出的”。

　　蔡崇信则强调，补偿方案是基于支付宝作为“非淘宝业务”在“当下的价值以及未来的潜在增长价值”来设计。

　　支付宝于2010年末刚刚实现盈亏平衡，略有盈利。蔡崇信在29日的分析师沟通会上首先公布称，2010年，支付宝从淘宝以外的第三方业务获得的收入是600万美元。

　　支付宝公司为第三方支付服务，其最大的客户是淘宝。2011年5月26日，支付宝获得中国人民银行颁发的首批第三方支付牌照，被允许在中国从事相关支付业务，也确保了支付宝可以继续为淘宝及其他客户提供支付服务。

　　雅虎美国5月11日提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中首次对外披露，阿里巴巴集团为申请支付牌照已对支付宝进行重组，将后者的所有权移交给阿里巴巴集团首席执行官马云控股的另一家中国公司。

　　阿里巴巴集团管理层于6月14日对外证实，支付宝重组后曾与集团之间存在IE协议控制，但考虑到支付牌照问题的敏感性，集团管理层于今年1季度末在未获董事会批准的情况下单方面终止了VIE协议。

　　有分析师质疑淘宝是否也会因为相似的监管理由而在未来被转移出去，对此，蔡崇信表态称，“alipay的事情是非常特殊的例子，尽管每个市场都有监管方面所引发的股权变动风险，但淘宝将不会遇到如支付宝一样的敏感问题，因此未为不存在VIE协议也会被终止的可能性。”

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