文章导读： 因两次被评为监狱改造积极分子，国美电器（00493.HK）实际控制人黄光裕将获得服刑期间的第二次减刑，本次减刑期为1年，至此，黄光裕已累计获得22个月的减刑。
黄光裕二次减刑 旗下公司整合路径未明
证券时报记者 李雪峰
因两次被评为监狱改造积极分子，国美电器（00493.HK）实际控制人黄光裕将获得服刑期间的第二次减刑，本次减刑期为1年，至此，黄光裕已累计 获得22个月的减刑。此外，截至今年11月份，黄光裕刑期刚好过半，理论上存在通过假释等方式提前出狱的可能，届时黄光裕将以另一种身份重新接管“国美 系”商业帝国。
据悉，黄光裕在服刑期间，除通过妻子杜鹃及其它嫡系成员间接控制国美电器外，还坚持定期在狱中亲自审阅资料，实施遥控指挥。不过，即使黄光裕能提前出狱，考虑到家电连锁行业目前的格局，他能否带领国美重塑辉煌，仍是未知。
2010年8月30日，北京高院做出终审判决，三罪并罚判处黄光裕有期徒刑14年。由于黄光裕在二审判决之前已被羁押数年，故黄光裕的刑期从 2008年11月开始计算，理论上直至2022年11月份。至今年11月份，黄光裕刑期刚好过半，根据相关法律，服刑人员实际执行刑期不得少于原判决刑期 的一半，换言之，黄光裕目前理论上存在提前出狱的可能。
事实上，从去年年底开始，有关黄光裕将提前出狱的消息便不绝于耳，但均被国美方面一一证伪，甚至在2012年黄光裕获得首次减刑时，业界便纷传黄光裕将有望在2015年提前出狱。
证券时报·莲花财经记者（ID：lianhua-caijing）从国美方面获悉，该公司尚未获知任何与黄光裕提前出狱有关的司法文件，对黄光裕提 前出狱的可能性及大致时间无从评论。据法律界人士分析，黄光裕存在第三次甚至更多次数减刑的可能性，均可令黄光裕提前出狱，但最直接的方式是刑期减半之后 申请假释。据悉，假释的基本要素是服刑人员在服刑期间“接受教育和改造，确有悔过表现，不致再危害社会”。
不过，无论黄光裕能否提前出狱，摆在其面前的问题是，国美电器已被竞争对手拉开了较大的差距。有观点认为，即便黄光裕获准提前出狱，其在江湖中的地 位已无法与2008年被调查之前相匹敌，而电器零售领域所呈现出的新的商业规则也与2008年之前大不相同，现时的市场已被苏宁、京东、阿里巴巴(微博)等等巨头 重新划分版图，早已不是黄光裕所熟悉的时代。
不可否认的事实是，自黄光裕2008年被调查及2010年开始出现的国美电器控股权之争后，国美电器便逐渐走向衰落。从业绩表现来看，2008年， 国美电器营收及净利润分别为491亿元、10.48亿元，彼时苏宁电器（现苏宁云商）分别为498.97亿元、21.7亿元；2010年，国美电器营收及 净利分别为539.83亿元、19.62亿元，而苏宁电器则分别为755亿元、40.12亿元。去年，国美电器营收为622.66亿元，净利润为12.8 亿元，而苏宁云商营收则突破千亿元大关，净利润则为8.67亿元。
仅从营收层面而言，国美电器的增长势头明显不及苏宁云商，这种差距不仅体现在线下，还包括国美在线与苏宁易购在线上的差距。
财务指标的不可预期性也直接导致国美电器在估值方面的窘境，12月14日，国美电器总市值仅214亿港元，折合人民币178亿元，不到苏宁云商同日的20%。
国美电器曾尝试进行战略调整，今年7月份，狱中的黄光裕操刀拟将由其直接控制的艺伟发展注入国美电器，交易对价112.68亿港元（10月下旬下调 至90.95亿港元），旨在提升国美电器的盈利能力。公开资料显示，艺伟发展系黄光裕全资控制，旗下拥有578家由国美电器代管的非上市门店，去年盈利 2.85亿元。
另一个战略调整是，国美电器与关联方三联商社的同业竞争已到了箭在弦上的地步，不得不解决。今年5月，作为控股方的国美电器拟延迟三年兑现解决同业 竞争问题承诺的提案被三联商社中小股东否决。三联商社于是拟全资收购浙江德景电子科技有限公司，置入后者的电路板类资产。有分析认为，三联商社此举或是国 美电器解决同业竞争的实质性举措，国美电器先主导三联商社置入非家电百货资产，后期再由三联商社剥离家电百货资产，以期彻底解决同业竞争。
目前来看，国美电器能否通过上述举措厘清与成员公司的“纷争”尚未可知，而黄光裕能否将国美电器的上市资产与非上市资产有机整合，以及重新定位旗下各上市公司，也有待观察。
