长江商学院：民企融资环境大幅改善 成本有所下行

　　长江商学院中国企业经营状况指数（BCI）分项指标——企业融资环境指数从上月的42.7反弹至本月的53.0，一举迈过了50的分水岭，而该指数上次位于50以上是2016年12月。

2005年6月23日，宁波，我国文具出口大户——民营企业浙江贝发集团制笔车间一角。图片来源：视觉中国

　　记者 辛圆

　　长江商学院最新发布的一份研究报告显示，在减税降费等一系列稳增长政策下，3月中国民营企业经营景气度持续了大幅回升的态势，融资环境明显改善，成本亦有所下行。

　　3月，长江商学院中国企业经营状况指数（BCI）升至60.8，较上月上升6.8个百分点。BCI指数和制造业采购经理人指数（PMI）一样都以50为荣枯分水线，50以上代表改善或变好，50以下代表恶化或变差。该指数是基于对约300家长江商学院校友企业的月度调查而形成，这些企业绝大多数是民营中小型企业。

　　长江商学院BCI由四个分指数以算术平均的方式构成，分别为企业销售前瞻指数、企业利润前瞻指数、企业融资环境指数和企业库存前瞻指数。本月这四个分指数全部上升。其中，企业销售前瞻指数由上月的70.2升至77.5，利润前瞻指数由上月的59.0升至63.9。

　　企业融资环境指数继续反弹，上月为42.7，本月为53.0，一举迈过了50的分水岭，而该指数上次位于50以上是2016年12月。此外，企业库存前瞻指数上升的幅度较小，上月为45.0，本月为46.9。

　　长江商学院经济学教授李伟在报告中称，企业融资指数的反弹说明受访企业融资环境在短短几个月的时间内就有了大幅的改善。在这种改善的背后，实际上是政府相关决策的大转变。政府为解决民企融资难、融资贵的难题立下了军令状，执行部门也展现出了“一不怕苦、二不怕死、排除万难、去争取胜利”的精神，因此局面很快逆转。

　　除了BCI之外，用工成本前瞻指数和总成本前瞻指数都有小幅下滑。李伟分析称，经济反弹应该带动就业市场的回暖，并进一步带动工资的上涨，原材料和地租等方面的价格应该也会上升，因此成本端的指数应该是上行，而非下行。

　　“但目前的情况值得庆贺，因为成本小幅下降的原因很可能是中国政府在减税降费方面的一系列政策已经初见成效所致。”他说。

　　2018全年减税降费规模约1.3万亿元，对激发市场活力、降低企业负担发挥了重要作用。今年的《政府工作报告》称，2019年中国的减税降费规模将达到2万亿元，这超出了市场预期。

　　长期以来，民营企业都是中国经济增长重要的力量，但在“防风险”主导的政策环境下，民企获得资金的渠道不断被收紧，民企上市公司股权质押风险成为笼罩在中国经济上空的阴云。

　　李伟表示，2018年中国经济的疾速下滑与政府的去杠杆政策是密不可分，去杠杆政策本身并没有错，根据国内外多家机构的测算，自2008年的“四万亿”经济刺激计划之后，中国的宏观杠杆率快速上升，金融领域出现了一系列乱象，风险在不断积聚。

　　“去杠杆这个政策本身是没问题的，问题在于在目前的中国金融体制之下，民营企业，尤其是民营中小企业，在资金市场上处于弱势地位。当资金较为宽裕时，国有企业和地方政府等强势方吃肉，民营中小企业则有汤可喝。而当资金匮乏时，民营中小企业很容易被断粮，其融资环境自然是急剧恶化。”李伟称。

　　去年，中国采取了一系列措施遏制融资难、融资贵上升的势头。央行2018年四次下调法定存款准备金率，试图通过降低金融机构本身的成本，促进资金流向民营经济和小微企业，地方政府也成立多支纾困基金为民企“解围”。

　　国务院总理李克强在3月15日回答中外记者提问时指出，接下来中国要抓住融资难、融资贵这个制约中国经济发展、市场活力的“卡脖子”问题，多策并举、多管齐下，让小微企业融资成本在去年的基础上再降低1个百分点。

　　李伟表示，当政府上下都高度重视民营企业面临的融资问题时，办法自然也就产生了，这些办法归根结底就是不让民营企业成为去杠杆政策的牺牲品。从这两年的变化来看，中国政府在治理经济上依然保持了较为强大的能力，但这种能力能否适应目前的经济挑战仍值得进一步观察。