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(制图:市值风云APP)
利润端也非常难看,2016年来,公司完全不赚钱,扣非净利润累计为负的3.5亿,2022年也预计亏损9500万-1.4亿。
(制图:市值风云APP)
当初“看好”入手的苏州好屋也没有带给公司任何积极影响,反而将公司拖下水。
2019、2020年期间,公司对苏州好屋分别计提1.78亿元、3.04亿元的减值准备,致使公司大额亏损,苏州好屋账面价值也从最初的7亿降至2022年中期的不足1亿。
也正是因为这事,会计师在2019-2021年连续三年给了公司年报“保留意见”,表示无法就该股权投资可收回金额获取充分、适当的审计证据,也无法判断其减值准备及账面价值是否准确。
(制图:市值风云APP)
最终是公司认为自己被苏州好屋合同诈骗了,于去年底拿到立案告知书……
可怕的是,2016年公司甚至打算以24亿元(溢价近6倍)收购苏州好屋剩余75%的股权,好在最终未成,否则对公司而言将是致命一击。
更加离奇的是,2022年4月公司再次布局房地产业务,宣布出资3亿元设立全资子公司(上海知鲸多)开展房地产销售经纪类业务。
有人打了你左脸一巴掌,你还要把右脸伸过来再来一下?
03 跨界银行:抄底瑞丰银行,结果把自己埋了
除了跨界房地产,2015年公司子公司通过多次股权交易,累计受让瑞丰银行(601528.SH)上市前4.07%股权,合计投入3.06亿。
瑞丰银行于2021年6月登陆上交所,至2021年年底股价上涨36%,公司账面浮盈2.05亿,吃到了一波甜头。
但2022年以来,瑞丰银行股价开启了无休止的下跌,上市至今(2023年2月24),股价仍破发4%。
(注:市值风云APP)
在这场大跌中,明牌珠宝以6.8亿持续从二级市场买入530万股,持股比提升至4.24%,于2022年9月底进入瑞丰银行第二大股东列表。
(注:Choice数据)
这可谓是“中国好股东“,相当于直接帮上市公司回购股份。但这一操作并没有使瑞丰银行股价出现半点波澜,2022年瑞丰银行股价跌近43%,在A股10家农商行中垫底。
(注:Choice数据)
这波大跌后,公司手上的股份也没有那么香了。近日,公司发布业绩预告,预计2022年归母净利润亏损0.95亿-1.4亿,其中持有的瑞丰银行长期股权减值影响金额为-1.32亿。
(注:公司公告)
盈利能力跑不赢通胀
公司主要从事中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售,主要产品为黄金珠宝首饰。
(注:公司官网)
销售模式以经销和专营为主,合计占营收比重达87%。其中,经销是主要方式,但其毛利率(仅4%)远低于专营(22%)。
(注:2021年年报)
此外,由于黄金饰品在收入构成中占比最高,而黄金类产品价格透明,毛利率最低,其走势与公司综合毛利率基本一致。
在近些年金价上涨的基础上,公司黄金饰品毛利率小幅改善,2021年近10%,同期公司综合毛利率12%。
(制图:市值风云APP)
黄金珠宝行业属于充分竞争行业,市场化程度高,竞争激烈,而明牌珠宝品牌影响力不强。
比如,一提到珠宝,或许各位老铁脑海里首先想到的是那傻傻分不清的周大福(01929.HK)、周大生(002867,SZ)、周生生(00116,HK)……,公司在2022年中报里表示全国拥有近千家门店,这远低于老凤祥、周大生等。
在这种大环境下,公司经调整经营利润率仅2%,收益率恐怕连通胀都跑不过。
(制图:市值风云APP)
明牌珠宝销售费用率自2015年起便整体上升,最新达到7%,尤其是在公司规模增长有限的大背景下,这一费用蚕食了大部分营业利润。
(制图:市值风云APP)
从负债来看,当前公司债务水平总体可控。2017年由于到期偿还了10亿公司债负债率陡然下滑,截至2022年9月底,资产负债率29%,有息负债率仅5%,但若真要应对百亿的跨界投资,可想而知未来债务将急剧拉升。
(制图:市值风云APP)
钱从哪儿来的呢?
要知道,公司上市以来,累计募资19.2亿,累计分红仅2.8亿,妥妥的分红想屁吃、要钱不手软。
从事珠宝行业的明牌珠宝在主业低迷之际,选择加入跨界“追光”大部队,但公司对于跨界所需的资金、技术、人员等关键信息迟迟未披露。
先不管最终能不能落地,市场已是股价先行,在跨界前,实控人已先行增持公司股份,目前账面已有大量浮盈,各路资金也正炒得热火朝天。
诚然,市场上跨界“追光”企业大多是主业干的不行,然后打着“寻求新的利润增长点”旗号放手一搏,企图弯道超车,寻找到一条“光明大道”。
但最终能跑出来的只是少数,大多数注定只能是蹭一把热度的过客……
如何快速识别谁是忽悠,谁是优质公司,在注册制时代少上当、多赚钱?
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(吾股评级。来源:市值风云APP)
责任编辑:杨红卜
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