据熟悉招商银行的业内人士分析，信息充分披露并非招行放缓上市的关键原因，马蔚华是一个有大思路的人。招行内部人说，目前招行高层正在关注《商业银行法》会不会作修改。这才是招商银行不急于上市的主要原因。

　　《商业银行法》现有规定，商业银行的业务主要就是存款、贷款，并且利润的80%要来自于存贷差。但随着银行利率的7次下调，存贷差越来越小，因此利润和发展空间受到很大限制。事实上，国外银行的利润相当一部分来自投资银行业务，而不是传统的存贷。这种趋势在国内银行业中也开始显现。投行业务高回报，使许多商业银行忍不住欲打“擦边球”。

　　由于现有《商业银行法》对业务创新的局限，近期要求修改此法的呼声日渐高涨，银行从分业经营到混业经营的要求尤为迫切。由此看来，招商银行的等待具有战略眼光的。因为在新的游戏规则下，招行可以运用募集资金迅速介入到投行业务中，抢占制高点。

　　“银行上市不可能毕其功于一役，上市之后的业务创新才是发展之本。”民生银行副董事长张宏伟说。数据表明，两家上市银行之一的深圳发展银行受连年利率下调影响，今年上半年净利润比去年同期下降26%，仅为1.7795亿元人民币。浦东开发银行的中期利润的增长也放缓。

　　市场人士分析，金融股今年以来一直是黯谈板块，源于业绩平平，目前已上市的六家金融企业，近年主营业务收入总体上呈下降趋势。除两家银行因存贷差缩小而业绩下滑之外。鞍山信托、陕国投、爱建股份等信托类公司也因爱国家整顿信托公司的政策影响，其信托业务基本停滞不前，其证券业务又受到《证券法》的限制。现已改为证券公司的宏源证券因主业刚刚转型，效益未能体现出来。

　　民生银行副董事长张宏伟说：“民生银行的前途是全球化和多能化。全球化就是与全球大银行结盟，先业务合作，再进行合资，借外力让民生银行走向国际。多能化就是逐步向混业经营发展。”

　　他具体阐述，民生银行上市快速使自己的价值得以“膨胀”，拥有了得天独厚的资本运营优势，一旦与国际同行开展跨国合作或购并时，可以获得更有份量的“合作砝码”。同时，在坚持分业经营前提下,以最快的速度、最广的领域、最新的产品组合,挖掘银保、银证合作的功能优势,走出金融合作的新路子。

　　关于投资者关心的业务创新，行长董文标介绍，民生率先在上海建立了中小企业担保基金，中关村成立中小企业贷款担保基金也获成功。民生近期开发了综合“民生财”，利用一次性综合授信，开展无抵押、无担保、无指定用途的的个人消费贷款。11月21日，民生银行与中国电力财务公司、新华人寿、西南证券等金融同业签署了银企战略合作协议。

　　银行最终会成为什么？它不再只是一个存钱的保险柜，正在渗透到我们生活的各个领域。我们已经感到，银行正在变成一个金融超市，它将经营每个人的财富。张宏伟说：“虽然存贷业务还是目前银行的传统业务，但比重正在逐步减少，以个人理财和个人信贷为主体是世界趋势，金融的个人消费时代正向中国走来，只是迟早。”

　　据中国人民银行的最新统计数据，今年前10个月，各家银行的新增贷款中，四成用于个人投资和消费。

　　附：民生概况

　　民生银行今年1-6月份税后利润总额为2.26亿元,发行后总股本为17.3亿股,摊薄后中期每股收益为0.13元。从净资产收益率来看,1997年、1998年、1999年和2000年上半年分别为10.91%、12.33%、15.31%和11.84%,呈逐年上升趋势。

　　从贷款结构上看,最容易形成不良资产的信用贷款只占银行贷款总额的1%左右,其他方式贷款如保证贷款、抵押贷款、质押贷款等占了99%。从贷款期限上看,短期贷款占了91%,中长期贷款只占9%。从企业性质看,国有企业贷款占37%,非国有企业占了63%。

　　民生银行今年1-6月份税后利润总额为2.26亿元,发行后总股本为17.3亿股,摊薄后中期每股收益为0.13元。从净资产收益率来看,1997年、1998年、1999年和2000年上半年分别为10.91%、12.33%、15.31%和11.84%,呈逐年上升趋势。

　　从贷款结构上看,最容易形成不良资产的信用贷款只占银行贷款总额的1%左右,其他方式贷款如保证贷款、抵押贷款、质押贷款等占了99%。从贷款期限上看,短期贷款占了91%,中长期贷款只占9%。从企业性质看,国有企业贷款占37%,非国有企业占了63%。

　　透明的招股说明书

　　11月21日，中国民生银行股份有限公司招股说明书概要见诸报端，六个整板的详尽披露前所未有，银行内幕较为彻底地见了阳光。据悉，民生银行的信息披露报告被证监会责令修改过十余次。证监会的态度是：“披露干净，做出典范。”

　　摩根士丹利添惠执行董事谢国忠说：“中国的银行要成功上市，特别是在境外上市，首先要改善银行的透明度问题。”世界银行企业局专家张春露对国内的银行能否真实披露表示顾虑：“向股东披露真实的财务信息对于中国的银行是一件非常困难的事情，即便是在政府内部，关于银行内幕的知情人也非常之少。”

　　招股说明书显示，民生银行逾期贷款占贷款余额的比例为6.39%，作为一家新生的银行，包袱少是一种天然的优势。民生银行风险管理部副总经理赵品璋说：“不良资产6.3%的比例在各银行中是较低的，远低于中国人民银行监管指标范围。”但是，从报告可以看出，民生银行资本充足率逐年下降，逾期贷款余额成倍增长。

　　值得一提的是,建行伊始,民生银行就聘请世界著名的普华国际会计公司进行审计,每年公布年报都有一份按照国际惯例披露财务信息,其透明度在国内银行同业中是独一无二的。因此，董文标行长说：“此次上市，尽管对信息披露有特别要求，并没有感到特别压力。

　　但他又说：“上市过程中最大的困难是以国际上最著名的会计公司会计报告作为备考，因为中国的会计准则与西方的会计准则有很大的差别，所以释读起来就比较困难，我想其它的股份制商业银行上市这也是最难的一关。

　　银行上市意味着经营货币的商业银行与资本市场的公众资本融合，金融的系统性风险增加。银行业本身是高风险行业，再与证券业的风险连动，一旦遭遇汇率动荡或利率攀升，极有可能形成“风险共振”的局面。

　　因此，中国证监会新近发布的《公开发行证券公司信息披露编报规则》，对商业银行、保险公司、证券公司等金融企业上市时的信息披露做了特别规定。应管理层的强制规定，民生银行的招股说明书中，不仅分析了商业银行常见的风险，而且分析了表外业务风险、管理操作风险，尤其分析了加入WTO带来的风险。

　　在招股说明书中，提到"民生银行的十大客户逾期贷款达80%"，这个比例远远高于央行规定的50%上限。对此，承销商海通公司的一位高级人士说："民生建行时间太短，注册资本金太少，即使正常开展贷款业务，逾期贷款率也会很高。股票发行所募集的资金将全额用于扩充资本金，将有可能降低类似风险。"

　　坏账比逾期更可怕。民生银行曾拆放海南发展银行、广东省国际信托投资公司、广东国际租赁公司款项6374万元，前一家关闭、后两家破产。民生一位高层人士承认。”补充计提了呆帐准备金5563万元，比较充分地反映了实际损失情况。

　　中国的银行盛行内部关联交易，所谓关联交易一方面指内部人交易，一方面指关系人交易。在内部人交易方面，民生银行确有一部分股东贷款。在关系人交易上，因为民生银行的股东也可能是其它公司的股东，这些公司也和民生银行发生不少交易。

　　副行长魏盛鸿解释：“历史上，曾经形成的较高比例的股东贷款，但股东贷款的质量相当好，基本上做到按时还本付息。要想杜绝不可能，我们把住一点，股东贷款只有优先权,没有优惠权。重大投资通过董事会或股东会批准。”

　　在国内商业银行中，招商银行的资产状况、盈利能力和业务创新能力均名列前茅，上市呼声也最高，但临门一脚却慢下来。行长马蔚华在一次非公开的研讨会上透出心思：“观察民生银行上市，对其业务带来何种影响，招商银行再决定何时上市。”

　　马蔚华认为，根据新的信息披露规则，银行上市后要对资产质量状况和不良资产的处置情况进行披露，但就银行而言，由于各项准备金不足以及商业银行存在的历史性问题，谁上市谁按新规则披露，不上市不按新规则披露，可能使好的银行上市后产生负面影响。