民生银行发行上市，预示着国内金融企业上市步伐重新启动。而此时，距国内证券市场上第一家银行——深发展上市，已过去了整整九年。在这九年之中，沪深两市金融企业缓慢增加到区区六家，只占上市公司总数的0.6%。有专家断言：“没有金融企业的加入,就不会是一个真正的证券市场。”

　　在海外证券市场上，金融股以其回报稳定、股本规模大等特点，成为市场稳定的重要力量。英国《银行家》杂志1999年"世界1000家大银行"排名中，绝大多数是上市公司，在其前10名中，除中国工商银行外，其他都是上市公司。截至去年年底，在纽约证券交易所上市的银行约有900家，占上市公司总数30%；东京交易所有160多家，香港也有40多家。

　　厦信北证的孟京说，我国上市公司中，工业企业所占比重偏大，市场的价值中枢缺乏稳定性和成长性，银行业上市为主板市场真正打造出一个具有较好稳定性的蓝筹股板块。

　　很难想象一个充斥着小盘股的市场能获得长期的稳定发展。但1993年前后，宏观经济过热，总体通货膨胀和“资产泡沫”带来严重的后果，为维护经济秩序稳定，金融企业和房地产企业一律不准上市。这一禁就是六年。转机在1999年9月开始来临，浦发银行成为全国第二家上市银行，金融企业“冰封期”的宣告解冻。

　　知情人士透露，浦发上市过程也费尽周折，早在1997年浦发就提出了上市申请，不巧亚洲金融危机爆发，中国由此吸取的一个教训是“金融不能贸然开放”，所以管理层对银行上市高度谨慎，浦发银行的上市一度被搁置。

　　直到1998年下半年，随着形势转稳，浦发行上市希望重燃。1999年9月23日，上海浦东开发银行4亿股A股上网发行。中国证监会副主席高西庆就表示，国家将允许更多的国内银行上市。11月8日，浦发行挂牌上市。中国人民银行行长助理蔡鄂生也表示，对于符合条件的股份制商业银行，人民银行将大力支持其上市。转至2000年，中国人民银行行长戴相龙和中国证监会主席周小川，均表态支持商业银行到海内外融资上市。

　　一系列新规定也透出了政策松动的信号。年初颁布《保险公司管理规定》明确规定,保险公司可向社会公开发行新股。财政部颁布的《证券公司财务制度》明确规定,证券公司可以采取发行股票等方式筹集资本。这使大大小小商业银行们顿时兴奋起来，上市“黄灯”渐绿，终于柳暗花明。最近一年，各家银行一直在积极行动，有10余家银行曾在公开场合表示3年内争取上市。工、农、中、建四大国有商业银行也按捺不住。

　　对于政策冬去春来的原因，周小川一语道破：在国内股票市场或在海外股票市场上市发行新股，是国有商业银行充实资本并实现股份制改造的一种途径。

　　对于中国银行业而言，上市被赋予了很多的含义。一方面，上市意味着建立补充资本金的正常通道。按照《巴塞尔协议》的要求，商业银行资本充足率不得低于8%，在我国大多数国有商业银行都远未达标。另一方面，上市视为银行改革的一个突破口，希冀通过股份制改革和上市，来改造金融企业的内部治理结构，从而通过微观层面的改革推动金融体制的宏观改革。

　　中国曾在1998年发行2700亿元国债，意在提高国有商业银行的资本充足率，毕竟是杯水车薪。上市是一条开辟资本金来源。浦发银行上市发行4亿A股,集资约40亿元,仅此一举,浦发银行的资本充足率以上市前的8.88%提升至19%。深发展历经几资配股，从资本市场筹集资金达13.5亿元，资本充足率达到20%。

　　银行上市还有一个更为深远的理由，必须强身健体，以抵御来自实力雄厚的外国银行的激烈竞争。根据WTO协议，中国承诺在5年中逐步开放金融市场，允许外国银行在中国市场经营人民币业务。在经济全球化的进程中，金融业的发展和资本市场的发展密不可分，银行业将越来越多地利用资本市场进行扩张。

　　各家银行急盼上市，除上述公开原因外，摩根斯坦利执行董事谢国忠说：“让高层经理得到回报，这是上市银行补充资本金以外的另一个诱人之处。”

　　银行能否通过上市解决一切问题？摩根士丹利添惠的一位分析家含蓄地说："中国总是对股市寄予过高的希望。"

　　值得庆幸的是金融决策层在公开表示支持银行上市的同时，在实际操作中采取了较为谨慎的态度，并未因商业银行的热情和股市的火爆而昏了头。多年来中国对金融机构上市一直谨小慎微，主要是担心这些企业上市后，如果内控机制未建立，信息披露不透明，企业操作不规范，极易形成金融风险。

　　近年来发生的一些信托投资公司关闭和局部的金融挤兑风波，表明监管部门的担忧并非没有道理。

　　对于银行上市的反对意见也一直不绝于耳。从技术角度讲，国内证券市场尚小，还难以承载庞大的金融企业；从改革角度看，在对银行体系根本性改造缺位，“硬约束”机制也未建立，上市银行走不出“圈钱”的圈圈。

　　我国10家股份制商业银行总资产已经占到全部金融机构总资产的11%，经营业绩也普遍好于国有银行。但管理层也担心，如果银行上市过于集中，会对大盘产生冲击，因此银行步入A股市场的步伐将放缓。

　　中国国际金融公司许小年说：“海外上市是首选。这样才能使国有银行同步解决建立外部约束和内部激励机制的双重需求。国内上市则市场容量有限，比如建行大约值1500亿，即使上市流通25%，即300亿，国内资本市场可能无法承受。这些银行在运转正常后，可以在国内进行二次上市。”

　　至今，只有中国银行曾表示在大规模重组后，有望在三年内上市香港。香港A&P公司的金融企业等级评估部主任陈托利说：“一些银行刚开始时踌躇满志，宣称准备海外上市。但后来又退而求其次，表示只在国内上市，国际上市条件尚未成熟。海外市场对金融企业上市的财务要求要严格得多。”

　　中国政府更希望让小型银行率先尝试上市，所谓四大国有银行因长年资助经营不善的国有企业而呆账较多，其上市进程将被延后。中国人民银行研究局局长谢平肯定地说，工、农、中、建四家国有银行在未来几年内不会上市，更不会在国际资本市场上市。

　　各方因素的平衡，天赐民生银行一个良机。民生银行是10家新兴商业银行中成立时间最短、规模最小的一家，无历史包袱。民生银行上市，一举摘掉“规模最小”的帽子，晋身10家新兴银行前茅。

　　除民生银行外，目前正在筹备发行上市的银行还有招商银行、华夏银行、交通银行、上海银行；与此同时，平保、太保等多家保险公司、国信、国通、广发、大鹏和中信等多家证券公司也在筹划发行上市。今后金融板块将形成银行、保险、证券三大金融业为主的多元化结构。

　　在中国股市上，目前金融板块未成气候，远远还未能担起重任。人们期望，不仅仅是一个民生银行，而是一个群体。