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做多中国之龙年行情

http://edu.sina.com.cn 2001/01/05 15:57   三联生活周刊

  2000年是中国农历龙年。12年前的中国人都在暗地谈论着“龙年出大事”的“宿命”,而在这个龙年,最勇敢的中国股民用奇迹遮蔽了世纪末和龙年的双重恐慌:我们生活在充满刺激和机会的时代。

  12月6日,台湾最大的外资证券公司怡富投信宣布,从今年1至11月的指数表现看,中国大陆的沪深两市是世界最为强势的股市,上海A、B股、深圳A、B股以及深圳成分股指数包揽涨势前五名。

  这个好消息不仅为正在庆祝沪深股市开市10周年的纪念活动争光添彩,也为中国的资本市场赢得了前所未有的国际注目。世界第一的“龙年行情”发生在股市普遍跳水的国际背景之下。

  1999年,全球主要股市大多连续性地上涨,尤其是美国纳斯达克股指更连续五六十次刷新历史新高,而中国股市自1999年7月之后是连续性下跌6个月;但2000年纳斯达克股市先扬后抑,截止到11月29日,纳斯达克指数已经从5000多点的历史高点下跌到2707.10的新低,不断创新高的主角轮换为中国股市,以上海股指为代表,从去年12月28日的1341点开始持续震荡上扬,在创造了前所未有的月K线七连阳之后,11月24日轻松达到2125.41点的历史高点,累计涨幅58.5%。在越来越多的中国股民学会用电脑跟踪道-琼斯和纳斯达克的时候,中国股市的每一次一枝独秀式的摸高也及时出现在《华尔街日报》的头版。

  “这次行情的开始是爆发性的,就像去年的‘5·19’井喷。”《证券市场周刊》的主编方泉对《三联生活周刊》说,“但是,很少有人想得到井喷之后会是连续一年的大牛市。”

  井喷的发作并不是没有预兆,但它选择的时间还是有些出人意料。去年的“5-19”大盘连红4天,但到7月1日《证券法》正式实施之日,沪市深市狂跌128点和298点,一个多月的胜利果实一日丢尽,并且疲态一直延续到年底。今年1月4日重新开市,股市开始发力,在1个星期时间里上证指数从1360多点上升至1547点,此后半个月,股指徘徊于1400到1500点之间,到1月28日——兔年的最后一个交易日拉出大阳线,站稳1535点。

  后来的事实证明,这是大战前的寂静。以1月28日538亿元巨量换手为代表,主力已经完成了最后的吸筹。16天的春节期间,庄家究竟又抽调了多少资金我们不得而知,但2月14日开市头一天,沪市从1536点跳空高开至1587点,报收于1674点,涨幅9.05%,深成指更为牛气,涨了9.36%。这样的涨幅意味着大盘几乎整个涨停——这是自实行涨停板制度以来从未有过的事情,沪深两市近千支股票99.9%报涨,一半涨停,只有一支ST股票下跌。

  第二天,新中国股市第一支百元大股亿安科技问世。17日,上证指数创下1770.88点新高后立即掉头下探1615.62点,当日深沪股市总成交金额达900多亿元。也就是从这一天的巨幅震荡开始,形势变得越来越清晰,上海梅林、诚成文化、ST海虹、清华紫光、清华同方等继续高歌猛进,一大批前几日还在随波猛涨的股票则转而盘整甚至下跌。

  对于这第一波龙年行情,人们的解读比较一致:对美国股市网络股热潮的跟风。“事实上从‘5·19’之后,一些机构投资者已经注意到了纳斯达克刚刚露面的网络概念,”全国发行量最大的证券类报纸《新证券》主编董少鹏说,几乎就在亚马逊、中华网和Tom.com在纳斯达克、香港创业板创造神话的同时,沪深两市几乎每天都有上市公司发布公告宣布“触网”。

  被炒得最热火朝天的也是这些号称与网络沾边的股票,控股中公网和全国最大的联众在线游戏网、号称中国软银的ST海虹表现最为突出,这支每天只能涨5%的股票连拉了16个涨停板,从1月4日到2月17日涨了173%,主业是食品的上海梅林风头亦健,自宣布与ST海虹控股的中公网共同投资建立85818网上购物网站,进军电子商务,股价即连拉6个涨停板,一个半月大涨253%。

  “中国的股市从来没有这么与国际同步,人人都在谈论着5000点和B2B,”董少鹏承认,包括《新证券》和他自己在内,“当时大家对网络股的预期太乐观了,”而且在国内,政府同样在强调信息化建设,各省之间也都在搞宽带和交换中心,“在这样内外拉动的背景下,股市热炒自成必然。”

  但网络概念对股市的推动毕竟只是一个概念,有人注意到领涨股的另一个更为重要的共同点:它们都是不折不扣的强庄股。2月初,深圳证券交易所的巨潮证券资讯网公布了截止去年12月底深市股东持股分布的统计数据,其中有16家公司的股票筹码已高度集中,持股10万股以上的股东持股率超过70%,排名第一的亿安科技达到82.91%。

  而新年以来涨幅超过150%的股票基本上都属于这样的强庄股,最典型的是最风光的ST海虹,2月14日涨停的成交量只有314手,次日继续涨停,成交量78手,第三日继续涨停,成交量更是只有37手。在龙年行情之前,它10万股以上的股东持股率就达到了78.29%。

  “强庄股在中国股市一直活跃,但今年的庄股如此迅速如此凶悍地拉抬却并不多见。”华夏证券研究所副所长张志雄说。更为少见的是,当人们认为主力的资金都还在集中推动网络股上攻、准备毕其功于一役的时候,3月16日,在沪深二市A股中股价最低(2.83元)的马钢股份突然发力,以令人瞠目的1.2亿股历史巨量封住涨停。

  “当时没有人把这当回事。”方泉回忆道,股评家们找的理由一个是国际钢材价格上涨,另外,其时恰逢台湾选举,台海时局动荡,从政府到股民都希望有人护盘,庄家在合适的时间寻找到了合适的题材。在马钢之后,华北制药、上海石化、鞍钢、首钢、莱钢等国企大盘股跟着走出同样放巨量涨停、然后缓步扬升的“马钢形状”。

  “但当时多数人都认为这不过是行情即将结束前的补涨,是超低价的个股炒作,因为马钢、华北制药等从来就是沉重的股市包袱。”在《证券市场周刊》与方泉连续就行情进行对话,一直关注国企大盘股重组的K先生却把这些包袱看作是肩负中兴大市重任的黑马,他认为,“马钢形状”对于2000年股市的意义在于“通过资本运作,完成了国有企业的资源重组而通过国有企业的资源重组,又推动了整个社会的结构重组。这种资源和结构重组的力度反弹给股市,使股市产生非凡的爆发力,这种非凡的爆发力又反弹给国企直至社会结构,形成良性循环。”

  此后的走势确实证明了他的这一观点,马钢在短暂徘徊后,到4月7日再次拉出长阳线,连续10多天高开高走,股价最高时上冲5.8元。遭到普遍轻蔑和质疑的低价国企大盘股——包括钢铁、石油、制药、水泥等板块此消彼长,整体上表现出了极强的震撼性。这一波国企大盘股的行情与网络股前后呼应,共同推动大盘持续上冲,到4月8日创出1819.89点的收盘新高。即使到4月17日纳斯达克股灾引发全球网络股大跳水,5月20日陈水扁在台湾上台,大市仍能在短暂下跌后保持碎步慢牛拾级而上,5月摸高1900点,6月更轻松突破2000点大关。

  “前波未平后波又起,不仅说明市场中由于结构重组,多种资源融合,资金异常充裕,”方泉说。而从7月到11月,股市里已经没有了相对集中的热点,到8月23日终于开始了这一年为期时间最长的下调走势,但不足一个月大盘再次拔起,而且是在成交量长时间相对萎缩的情况下完成高位盘升。“在资金分散的‘群龙无首’局面中继续屡创新高,这一方面意味着资源重组在不断产生活力,另一方面也说明这种活力在互为滚动,在滚动中形成‘雪球’效应。”K先生认为,“是源源不断的资金流入直接拉动今年股市层层逐浪高。”

  而事实上,在一级市场上的资金同样大得惊人,1999年9月,航空母舰浦发银行发行时冻结的2260亿元就创出了当时的新高,而今年8月武昌鱼发行时冻结申购资金首次突破3150亿,进入11月份,宝钢股份与其同处一发行时段的昆明制药、洪都航空和巢东水泥四家公司合共冻结资金5196亿元,民生银行上市冻结的资金又以4014亿元创下单只股票的新高。

  据中国证监会介绍,聚集在一级市场等待摇号的资金总量约5000亿~6000亿,已经相当于同期沪深两市所有A股流通总市值的1/3,“股市从来没有这么有钱过。”董少鹏说。

  最近一年,国家出台了一揽子扩大有效资金入市的政策,使股市与国企重组产生互动,激发了资本放大。早在1999年的下半年,中国证监会就宣布,“三类企业”可进入证券市场运作时间不低于6个月的股票投资。目前仅上市公司的现金和银行存款就有2000亿元,国有企业、国有控股企业的现金和银行存款近5000亿元。过去这些资金也从暗地里流向股市,但那毕竟属于违规,现在企业炒股终于光明正大。

  2月13日,证监会和央行同时发布了两条消息,一是将根据投资人和机构在两级市场拥有的股票市值,配售部分新股,二是允许券商股票质押贷款——实质上是允许银行资金间接通过券商进入股市。这两条政策在龙年开市的头一天发布,之后随即出台的还有保险资金获准入市和建立社会保障基金和开放式基金的决定。据介绍,中资保险公司今年上半年投资证券基金的总额已达91.5亿元,比1999年增加65.5亿元,部分保险公司的入市比例已达资产的10%。

  而后两笔计划中推出的增量资金具体数额目前还不得而知,但仅社保基金一项,以3000万下岗职工每人每年4000元退休金、医疗费计算,每年支付1200亿社会保障金,大概需要6000亿的社保基金存量进入股市周转。

  与资金大大增加几乎是相伴而生的利好是在社会结构重组中,机构投资者大大增加和实力的显著增强。在资本市场最为发达的美国,机构投资者所操纵的资金数额比个人投资者要高出将近一半,更有长远战略眼光的机构投资者被认为是美国股市连涨10年的最主要原因。

  而在中国,从去年开始,机构投资者对稳定和发展股市的重要性也得到了广泛认同,现任证监会主席周小川在各种场合一再强调,要超常规发展机构投资者。今年上半年,沪深两地机构投资者新增开户数为4.5万户,其增幅是个人投资者开户数的2倍。另外,从国泰君安对今年上市公司中报中股东数量的专项研究可以看出,约有50%的上市公司股东数较今年年初明显减少,股票筹码的集中趋势已露出端倪。

  “尽管从公布的资金持有量来看,机构投资者还只占10%左右,但他们对这个市场的主导作用已经形成。”方泉说。筹码的集中不仅说明机构持筹耐心正在增强,而且从盘面分析来看,由于成交量始终没有放出,越来越多的股市参与者也都强化了捂股的心态,因此事实上,筹码的锁定度比国泰君安的分析还要高,而且从年初开始,市场日均换手率呈递减趋势,到下半年一直维持在2%左右。

  “机构投资者引领下的市场筹码高度锁定,无疑也是今年股市能够持续走牛的根本原因之一,整个市场长线投资理念增强,整个大盘都变成了一只庄股。”方泉说,在国家的政策推动和机构的营造下,我们的股市就像99度的热水,再加上股民的最后一把火,股市怎能不沸腾起来呢?”




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