时间：2003年3月15-16日

　　地点：北京友谊宾馆

　　主办：中国人民大学风险投资发展研究中心

　　研修背景

　　党的十六大以后，向外资和管理层出售正成为国有资产退出和国有企业改制的两条重要途径，MBO(Management Buy-Out，管理层融资收购或叫经理层融资收购)/ESOP(Employee Stock Ownership Plan，员工持股计划)成为国有股减持的新方式。MBO自2001年起在华夏大地兴起，于2002年开始形成一股热潮。上市公司进行了MBO的已经达到了两位数，非上市公司进行MBO的更是远远超过了这一数字，青岛市甚至出现近二十家企业批量试水MBO的热潮，TCL集团、康辉旅行社、鄂尔多斯股份、胜利股份等多家国内知名企业MBO改制成功……

　　同样是在2002年，作为风险投资种类中风险并购资本的MBO基金也得到了明显的发展。重庆新华信托宣布将设立5亿元规模的MBO基金，以100万元为起点，全部向机构投资者私募；管理着150亿美元的美国凯雷集团打算与德隆集团筹建MBO基金；中信与美国国际集团也表示有意提供MBO融资服务。而就在新华信托向外界公布信托计划的同一天，一个更大规模的MBO项目、专门为MBO提供融资渠道的国内第一家开放式MBO基金俱乐部——利宝俱乐部项目也在上海正式招兵买马。一时之间，各类热钱纷纷涌向MBO……

　　党的十六大报告提出，中央政府和省、市两级地方政府设立国有资产管理机构，除了关系国民经济命脉和国家安全的大型国有企业、基础设施和重要自然资源的国有资产都由地方政府代表国家履行出资人职责。这个论述意味着国企所有者缺位的问题将得到根本解决，因此可以说建立国有资产管理体制为国有股转让提速清除了障碍——MBO实施有了更大的可能。

　　据有关数据显示，目前国企约有6.6万亿元的存量资产，其中约有2/3需要盘活、减亏、增效。有一个说法叫过去10年是“土地换发展”，未来10年是“产权换发展”。现在的MBO还只是刚刚启动，未来一两年将出现一轮MBO热潮。据统计，境内上市公司管理层持股比例仅为0.017，与美国上市公司CEO平均持股2.7相比，还有相当大的“发展空间”。

　　因此业界推测，2003年将是中国的MBO年，将有“一场资本和企业家的盛宴”。

　　当前，MBO无疑已广泛、深入地为广大企业管理人员所关注，改革的步伐只会加快，不会停滞，MBO迟早会影响到成千上万的企业经理人员，也会成为促进企业高速、高效发展的催化剂。

　　但是国内很多企业人士并不太了解这个新生事物，为使广大有意进行MBO改制的企业、各类有意参与MBO的投资机构对“经理层融资收购”有更全面、更深刻的了解与把握，提前做好相关准备，中国人民大学风险投资发展研究中心联合北京维欣时代企业管理研究所等机构特举办此次“经理层融资收购”新年研修班，研修班将邀请国内知名专家对MBO进行全面地解析。

　　2003，中国的MBO年，您准备好了吗？

　　研修主题：

　　国外MBO与国内MBO分析与比较；

　　国有企业改革与公司治理

　　MBO与国有企业改制

　　MBO与民营企业改制

　　MBO方案的策划、制作、实施和整合

　　MBO目标公司的评估与定价

　　MBO实施的政策、法律问题及处理技巧

　　MBO与员工激励、员工持股计划(ESOP)与经理股票期权(ESO)的方案设计

　　MBO基金运作与融资；

　　MBO基金与风险投资

　　案例解析：

　　——四通集团管理层融资收购案例

　　——康辉MBO中的信托设计案例等

　　研修对象：

　　国有特大型与大中型企业、上市公司与非上市公司、民营企业与高新技术企业、银行与证券公司、投资银行与投融资公司、会计师事务所与律师事务所、政府官员及相关咨询服务机构等；

　　首席执行官、董事长、总经理、董事会秘书、首席财务官、首席战略顾问、战略发展部经理、企业法律顾问等

　　研修收益：

　　提高公司治理的基本知识和实践经验

　　提高MBO的基本知识与实践经验

　　了解与把握MBO过程的政策与法律实务

　　掌握MBO的操作实务

　　掌握员工激励与股票期权操作实务

　　了解MBO基金，建立合作关系

　　直接向专家提问并与其他经理人交流想法和心得

　　建立MBO合作伙伴关系及拓展更多商业机会

　　相关链接：什么是MBO？

　　MBO即Management Buy Out，是目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司的所有者结构、控制权结构和资本结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。MBO译成中文是“管理层收购”或“经理层收购”、“经理层融资收购”。

　　MBO的主要投资者是目标公司的经理和管理人员，或是经理和管理人员与投资者结成的联合。他们往往对本公司非常了解，并有很强的经营管理能力。通过MBO，他们的身份由单一的经营者角色变为所有者与经营者合一的双重身份。

　　拟邀请演讲人：

　　刘曼红：中国人民大学财政与金融学院教授、博士生导师，国内著名风险投资专家，对风险投资资本运作、基金运作与融资有很深理论研究及融资渠道。

　　胡家夫：中国人民大学金融学博士，中国证监会基金部处长。

　　贺桂先：华宝信托投资管理有限公司副总经理，具有MBO咨询与运作经验，参与主持过国内多项MBO项目，如康辉MBO项目等。

　　李建良：中国人民大学金融学博士、中国注册会计师，先后任职于中国证监会、中国证券市场研究设计中心(联办)等单位；李先生从事过大量企业管理咨询和投资银行项目，作为专家组核心成员之一全程参与四通集团MBO产权改制，在国内首创MBO改制成功案例；作为财务顾问，为数十家公司设计经理员工股权激励方案与战略重组顾问方案。李先生著作有《改制新途径：员工持股、股票期权与经理层融资收购》(该书长期居于风入松书店排行榜前三名)、《风险投资操作指南》、《企业有效成长阶梯：瓶颈剖析及解决之道》等。

　　张岩：知名律师事务所高级律师，具有多年企业上市、并购、改制顾问经验。

　　参会费用：

　　①1800元/人(含研修费、资料费、会务费、场地费、专家费、两天午餐费)。同一公司二人以上报名汇款享受10的优惠；

　　②住宿及其他费用自理，我方可为参会代表预订宾馆。

　　研修会务处联系方法：

　　地址：北京市朝阳区曙光里45号楼联合证券2层邮编：100028

　　联系人：肖小姐 李小姐 胡先生

　　电话：（010）84486168 84485416 84515023

　　E-MAIL：hxiao@vcchina.com

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