教育类公司迎来回购热潮 未来是喜是忧

　　A股公司近日掀起了一波回购潮，教育类公司不可避免地被席卷在这波浪潮中。

　　和晶科技发布股份回购预案称，公司拟用自有资金回购公司股份，回购股价不超过7.20元/股，回购资金不低于0.5亿元，不高于1亿元。回购股份拟用于员工持股计划、股权激励计划以及法律法规许可的其他用途。

　　拓维信息发布回购公司股份的预案，公司拟以每股不超过5元的价格回购公司股份，回购股份金额不低于5000万元，不高于1亿元，回购股份将用于股权激励及员工持股计划。

　　时代出版近日发布回购预案，预计回购金额不低于1亿元且不超过5.5亿元，回购价格不超过11元/股，此次回购主要用于员工持股计划或股权激励。

　　瀚叶股份近日发布股份回购预案，回购金额不低于5000万元，不超过5亿元，回购价格不超过7.67元/股，本次回购的股份将作为公司用于转换上市公司发行的可转债、后期实施股权激励计划或员工持股计划的股票来源。

　　为什么会出现这种现象？所有回购的公司都值得投资吗？在回购热潮中投资者们需要注意什么？

　　回购原因

　　10月22日，在第十三届全国人大常委会第六次会议（以下称“会议”）中，公司法修正草案提请会议审议，草案拟进一步修改完善公司股份回购制度，充分发挥股份回购制度的积极作用。10月26日，会议表决通过公司法修正草案，放宽了回购条件，简化了回购的决策程序，规范了上市公司的股份回购；11月9日，证监会等三部门出台支持上市公司回购股份的相关措施。这成为了A股公司回购潮的大背景。

　　据统计，截至11月9日，共有557家公司实施股票回购，累计回购40.5亿股，累计回购金额为343.16亿元，已经超过前三年回购总额，2015年-2017年的回购金额分别是46.66亿元、105.5亿元、79.14亿元。

　　在此之前A股除了几种有限情况外，并不允许被回购，现在为何放宽了回购条件呢？业内人士表示主要是因为不同阶段面临的矛盾不同，之前中国股市由于流动性很好成为全球估值水平最高的地方，公司对其价值有信息优势，会利用信息优势炒作股票，存在道德风险，而现在股价处于低位，回购股票有利于刺激资本市场上行。国金证券研究所的报告显示，美股牛市与公司回购有直接关系，据美联储数据显示，2009年-2017年末，美股的最大买家其实是公司本身。

　　据了解公司回购股票主要有以下四方面原因：一是认为公司股价被低估，应该有更好的市值，对此港股21世纪教育内部人士表示，公司最近频繁回购股票就是认为公司价值被低估；二是向市场传递信心，稳定投资者预期，比如瀚叶股份，在终止收购量子云100%股权复牌后，连续三天跌停，量子云是一家依托微信生态圈，专注移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司，旗下拥有981个微信公众号；三是可以回报投资者，增加每股收益。股份回购之后，可以增加在外发行股份的含金量；四是可以防止公司被恶意收购。而最近频发的回购事件大部分都与政策层面的松绑密切相关。

　　回购之后主要用于两种用途：股权激励，主要是为了留住管理层或公司中坚力量，有利于调动员工积极性，人的因素在公司运营中十分重要；另一方面就是注销，减少公司注册资本。而在开头的分析中可以看出，此次教育类公司回购股份主要为了股权激励及员工持股计划。

　　投资者切勿盲目跟投

　　投资者一般都比较乐意听到关于公司回购的信息，这不论是对稳定股价还是提高每股收益都有重要意义，但投资者仍需在回购面前保持冷静，切勿盲目跟投。

　　对此昆吾产业投资项目经理潘峰表示，投资者不用特别在意公司回购动作，需要基于基本面和现金流独立判断。

　　华海投资投资经理刘芳君表示，在看待公司回购股票的时候需要分两方面，如果业绩好的话，回购对管理层是好事，能刺激自己公司股票价格企稳；如果业绩不好的话，回购就是释放假信号外加护盘。个人投资者要严格区分回购的原因，到底是因为好股票被低估还是因为经营不善。

　　孚日资本一位投资经理认为对待回购热潮仍需要理性看待，回到业务本身以及基本面分析很重要，另外特别需要考虑的是送审稿对于个股未来的影响。

　　所以投资者，特别是中小投资者，不要被回购热潮冲昏头脑，比如有些公司虽然在回购，但是回购的股票数量占比很低，对公司的股价拉升作用也十分有限，对此业内人士表示回购股份比例低于1%就很少，高于5%就算比较多；还有些公司发布完回购预案后却一直没有下文。目前看来，股份回购还在持续升温中，投资者需要仔细分析公司的基本面，有自己的思考。

　　实习编辑：郝颖利

　　责任编辑：潘程