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银行蓄势发力商票 抢先布局优质客源

银行蓄势发力商票 抢先布局优质客源
2022年04月25日 12:05 贝果财经
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    本报记者秦玉芳广州报道

    随着银行承兑汇票业务内卷趋势加剧，银行正蓄势发力商业承兑汇票贴现业务，贴现业务规模呈现高速发展态势。例如招行年报显示2021年其商业承兑汇票贴现业务量1861.20亿元，同比增幅达76.10%。

    获取优质票源成为当前银行布局商票业务的重要抓手。不少银行加大与电子商票平台合作力度，通过限期促销、利率优惠等举措，获取优质票源。

    市场人士分析认为，票据贴现是银行调节信贷缺口的重要工具，一直以来银行更聚焦于银票业务，随着标准化推进，商票业务风险可控，利差优势凸显，正在成为银行新的发力重点。

    商票业务前景看好

    近期，商业银行在商票领域的动作频频，越来越多银行联合票据直融平台推出限时优惠促销。如某股份银行与商票平台推出商票贴现优惠，首笔贴现利率最低3.8%起，500万元以下均可使用；某城商银行也与中企云链联合推出疫情防控限时优惠，至5月7日商票贴现利率5.3%，白名单客户可直接线上申请。

    某股份银行广州分行业务人士透露，银行对商票业务越来越重视，前几年就在布局与核心企业的供应链金融平台，最近正在强化与线上商票贴现平台的合作，拓展优质票源，今年会在这一业务领域重点发力。

    中国服务贸易协会供应链金融委员会首席专家兼名誉会长、国内知名票据综合风控专家任恩林表示，票交所集中交易管理后，根据相关管理办法规定，在银行间的转贴现交易不存在追索权，一旦发生到期承兑人不能兑付的情况，转帖银行可以直接追票据直贴银行进行强制划扣备付金兑付。“这使得商票转帖的风险大大降低，加之商票的利润空间高，刺激了大量的资金银行进场买商票。近期，越来越多银行正在抢先布局这一市场。”

    监管政策引导是近来商业银行加快商票业务布局的重要驱动之一。2021年1月，人民银行、银保监会发布《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），明确承兑和贴现资质，最长付款期限从此前的12个月缩短至6个月；银行和财务公司最高承兑余额不得超过该承兑人总资产的15%，保证金余额不得超过承兑人存款规模的10%。

    任恩林指出，缓解中小企业融资压力一直是近年来监管关注的重点，《办法》意在降低中小企业账期、促进商业承兑汇票业务发展，鼓励金融机构通过核心企业信用传导加大对下游企业的融资力度。

    《办法》还规定，票据市场基础设施对承兑人信息披露进行监测并将违规事项向市场提示，承兑人未按规定披露信息的，不得办理票据业务等。

    股份银行广州分行业务人士认为，以前商票风险高，除了转帖受限外，最重要的是不够透明，企业有多少商票没有兑付很难掌握，假票也不少见。“这两年，商票交易集中化管理，信披管理也越来越规范，这些风险因素基本都不存在了，所以各家银行对其前景都很看好。”

    “很多企业也越来越意识到企业信用的重要性，开始培育自己的企业信用，利用好商兑汇票这一融资工具，节省费用成本。”任恩林表示。

    此外，随着银票利差收缩、内卷趋势加剧，银行不得不开始寻找新的业务增长点。股份银行广州分行业务人士指出，银票贴现因为风险低所以利率也普遍很低，且近期利率一降再降，利差越来越小；与之相比，商票贴现的利率要高很多，标准化规范后其利差优势就凸现出来，成为银行票据业务的增收领域。

    部分银行加快商票业务布局，商票贴现规模实现高速增长。年报数据显示，2021年招行实现商业承兑汇票贴现业务量1861.20亿元，同比增长76.10%，市场份额达15.28%（上海票据交易所数据），同比提升5.05个百分点，商业承兑汇票贴现业务量市场排名第一（商业银行票据业务联席会数据）。

    任恩林表示，各种因素综合影响下，使得近期商业银行的商票业务呈现加速发展态势；未来，预期商票会超越银票。

    争抢优质票源

    缺少优质票源，是当前商业银行商票业务发展面临的首要难题。

    任恩林认为，银行开展商票业务，主要是基于核心企业信用，但多数中小银行缺少这种优质核心企业客户，使得其优质商票客源不足，而前期银行做好商票业务优质票源的获取更为重要，近来有的银行通过利率优惠等方式获取优质票源。

    围绕核心企业布局商票业务是金融机构的普遍共识。商业票据是企业出具给供应商企业的承兑证明，以开票企业的信用为基础，银行针对商票的贴现融资，将纳入该企业的综合授信额度之内。对于金融机构来说，越是信用评级高、规模大的企业，其商票也越优质。因此，与信用评级好的核心企业深入合作，更容易获取优质的贴现票源。

    “不过，近来大型上市房企债务危机导致很多商票难以兑付的情况，对银行商票业务的开展也有一定程度的影响。”上述股份制银行广州分行业务人士表示。

    根据监管规定，2021年8月起，商票信息披露机制正式运行，要求承兑人必须对2021年8月1日之后商票和财票的票据承兑信息和承兑信用信息进行披露。票交所相继披露了持续逾期名单。

    票交所最新公告显示，2021年10月1日至2022年3月31日出现3次以上付款逾期，且截至2022年3月31日有逾期余额或2022年3月当月出现付款逾期的承兑人数量为1904家。

    业内人士普遍认为，重点行业的商票兑付压力凸显。华创证券分析指出，截至2021年12月31日，纳入持续逾期名单的承兑人数量为484家。按Wind一级行业划分，消费、工业和房地产三大行业的占比达到78%；进一步看二级行业，主要是零售业（集中度较高，某零售企业旗下承兑人为112家）、资本货物（建筑、贸易等）和房地产，占比分别为26%、21%和20%。

    任恩林认为，商票兑付风险频发，但对银行商票业务发展影响不会很大，关键在于银行对核心企业风险的把控，企业与企业之间信用差别较大，银行需要对主债务人做好风险评估，前期主要是选择优质企业做试点。

    在任恩林看来，银行要做好商票业务，需要借助核心企业的力量，通过与核心企业的对接，透析上下游企业的融资需求，以提升获客能力。

    在商票业务发展方面，银行也面临诸多挑战。任恩林指出，银行要提升商票业务的专业管理能力，比如商票信息披露、账户主动管理、客户宣导等。“部分银行在商票业务方面的经验普遍不足，专业性有待提高；同时很多企业也不懂，银行也要加强对客户的专业辅导。”

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上海金澄律师事务所税务合伙人汪蔚青：所谓长期系统性造假，就不只是说是化妆和做简单的整容，它甚至是整体全部整容，像变了一个人一样，也就是它不单单是在财务的数据上造假，还有一些经营业绩的数据，以及财务报表以外，表外信息，意味着实际上财务报告和企业所提供出来的一些信息，基本上没有什么特别能看。 

虽然证监会还未对ST金刚财务造假做细节披露，但翻看公司财报，多处数据明显存疑。2019年前三季度，公司净利润均为盈利几千万，而年报出现业绩大变脸，从盈利几千万变为亏损52个亿。此外，从2020年三季报和半年报来看，公司营收同比已经大幅下滑，但营业成本的降幅却不成比例，营业成本占营业收入的比例由2019年的三分之二增长到2020年的近100%。专家表示，公司财务数据在存货、经营性现金流、毛利率等多方面都存在疑点。 

上海国际金融中心研究院资本市场首席专家 曹啸：深入的分析表明，ST金刚的销售毛利润率，销售一块钱带来多少利润，是行业平均值的5.8倍将近6倍，远远超过行业平均，换句话说这个公司比别的公司特别能赚钱，这是不正常的、没有理由的。第二，从它的销售的增长和利润增长的对比来看，它的销售增长远远超过利润增长2000多倍。换句话讲，它的销售业绩有可能是通过关联交易的方式虚增的。

证监会在通报中称，ST金刚“连续三年累计虚增利润数亿元；未依法披露对外担保、关联交易合计40亿余元；实控人累计占用上市公司资金23亿余元。涉案金额巨大，违法性质严重，市场影响恶劣。将依法严肃追究相关单位和个人的违法责任。”

ST金刚虽正常生产 却拖欠工资

△央视财经《正点财经》栏目视频

ST金刚也就是郑州华晶金刚石股份有限公司，总部位于河南郑州，央视财经记者实地探访公司总部及厂区。 

这是河南郑州的一个产业园区，也就是郑州华晶金刚石股份有限公司所在地。记者在大厅向保安表明了来意，大概两分钟之后就被赶了出来，并且直接把大门给锁上了。 

ST金刚工作人员：任何人都不让进，你们从哪儿来的，您之前跟谁联系的就跟谁联系就行了。

记者多渠道尝试联系公司管理层，都遭到拒绝。而在几十公里以外的郑州科学大道厂区附近，记者走访观察到，厂区停车场停放着汽车和电瓶车，厂区内看起来也在正常运转。 

ST金刚厂区附近市民：三班倒就没停过，那机器不敢停。

ST金刚厂区附近市民：压工资，就往后拖，拖三个月。 

ST金刚厂区附近市民：爆出来它亏损51个亿，上市就是为了套钱，生产还正常。

然而公司未依法披露数十亿元的对外担保和关联交易，且实控人曾占用上市公司巨额资金。

上海国际金融中心研究院资本市场首席专家曹啸：甚至有可能销售生产本身是不赚钱的、亏损的，但是为了维持上市公司比较好的表现，继续在生产，生产越多亏损越多。我们也看到了存货比较多，其实并没有真实销售量，但是为了维持假象，假象目的在什么地方，为便于上市公司再融资，或者上市公司有好的业绩能够得到银行的抵押、担保。

ST金刚退市风险大 如何维权更便捷

△央视财经《正点财经》栏目视频

股东信息显示，截至目前，ST金刚仍有超过五万户股东。这些投资者中，既有被套牢的散户投资者，也有刚刚杀进去“火中取栗”的ST专业户。近几个交易日中，ST金刚还多次出现大涨，这次撞上“最严退市新规”，ST金刚的退市可能性到底如何？一旦退市，已亏损的投资者又该如何维权？

从ST金刚的股东人数来看，2020年4月公司出现业绩大变脸，并遭到证监会立案调查，但似乎并没有影响到股民的涌入，股东人数出现明显增长。法律人士表示，从退市新规来看，ST金刚极有可能触及两个及以上的强制退市相关情况。 

万商天勤（上海）律师事务所律师陈栋：如果根据证监会最终的调查结果，确认豫金刚石确实存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，触及了退市标准的话，它肯定是要被退市的。目前看来，豫金刚石可能构成新规当中财务类强制退市，或者是违法类强制退市的相关规定。

专家表示，一直以来，A股退市案例较少，市场有一批专炒ST的投机者，然而ST股票本身风险极大，退市新规的出台也必将进一步严格退市机制。  

上海国际金融中心研究院资本市场首席专家 曹啸：证监会的通报来看的话，证监会是有决心对于上市公司财务信息虚假的信息披露，财务造假这种行为，证监会是要动真格的，这也就是证监会之所以出台新规的原因。

行业人士表示，根据以往的案例，证监会通常在立案调查结果发布后，才会出具告知书等通报，但此次ST金刚的通报发生在调查过程中。证监会罕见地先行通报，或许意味着严惩的决心。此外，2020年3月生效的《新证券法》开始实施“特别代表人诉讼制度”，相较以往的普通代表人诉讼制度，为投资者维权提供了更便捷的通道。

万商天勤（上海）律师事务所律师 陈栋：特别代表人诉讼制度，引入了证监会旗下的两家投资者保护机构，由他们代表50人以上的投资者来进行集体的诉讼，这两家公司将会聘请公益律师团，相应的诉讼费也会减免，这样就可以改变以往中小投资者因为诉讼成本高、诉讼的时间较长等放弃诉讼权利、放弃维权的局面。

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    品种大全另一边则是激情澎湃的火热场面，在成都凤凰山专业球场，成都蓉城对阵大连人的比赛，37928名球迷入场观赛给冬日里的中国足球带来些许温暖。

    那么，告别了有些一地鸡毛的2022年，2023年的中国足球人将呈现怎样的故事？

    马明宇代表国足参加了2002年世界杯。马明宇代表国足参加了2002年世界杯。

    1月10日，前国足队长、四川足球名宿马明宇出现在了“2023微信公开课PRO”的直播间里，作为视频号短视频创作者参与“八点一刻”栏目的主播，马明宇分享了他运营视频号的“成绩”：

    从今年3月5日开始直播，全年直播超过160场，场观人数超过1400万，发布了超过100条的短视频，平均单条的播放量是15万。

    马明宇说，过去做一个职业球员更多的是接受媒体的采访，通过新闻报道跟大众沟通，做了直播之后才感觉，可以通过直播间跟家人、朋友、热爱足球的人交流，互动和分享非常好。

    而对于刚刚结束的中超联赛，马明宇非常感慨球迷坐满球场的画面，“谢晖带大连人的战术思路是可以提高联赛水平的，只有联赛水平提高了，国家队水平也能被带动起来。”

    作为2002年韩日世界杯国足队长，马明宇过去一年通过各种方式传递着自己对于中国足球的一些观点，在和澎湃新闻记者的交流中，他认为，“只要搭好体系，中国足球10年时间就能出成绩。”

    马明宇是四川足球的旗帜。马明宇是四川足球的旗帜。

    只为传达足球观念

    过去的2022年是世界杯年，作为国足2002世界杯队长，马明宇参加了很多谈话类节目。

    其中包括一个名叫《开麦总冠军》的脱口秀，还有中新社“东西问·中外对话”也特地邀请克林斯曼和马明宇就“中国足球如何走出低谷？中国足球应向德国足球学些什么？”展开对话。

    马明宇自己还开通了微信视频号，通过视频号的方式讲述自己对于足球的观念和理解。

    统计显示，马明宇2022年总共进行了160场视频号直播，其中世界杯期间每天都进行了直播，其中还打造了一档“夜筵卡塔尔”栏目，在世界杯期间每天在视频号直播间连线刘仪伟等嘉宾，通过视频号直播分享比赛前瞻、赛后总结、足球文化等内容。

    那么，马明宇为什么会选择直播的分享方式？

    马明宇回忆是从去年3月开始做视频号，“在大年初一国足输给越南以后，铺天盖地大家对足球都挺失望的、挺愤怒的。其实我跟很多球迷一样，心里真的很难受。”

    “看着网络有很多对中国足球的质疑，很多负面的东西。有段时间我都不太敢出门了，真的，一出去碰到朋友，包括球迷就会问了，马哥怎么回事？”

    “真是！做了这么多年青训，其实自我都有点否定，我觉得就应该出来发发声，和球迷做一些交流，聊一聊什么问题。有这个想法就做直播了。”

    如今直播平台很多，马明宇为何选择视频号？“我觉得简单，因为我自己本来想简单，不想还要下载其他的软件。我觉得视频号是比较方便的，因为大家都在用微信，所以选择了一个比较简单的方式。”

    “ 我其实比较了解视频号，我感觉视频号跟我比较符合吧，我喜欢它这种比较稳，就是夯实基础、谨慎发展的这种东西。”

    对于今年的直播计划，马明宇表示，“2023年想更多的在几个赛事，比如年底的卡塔尔亚洲杯，当然重点是想在中超。”

    “这是我的初心，初心还是从国足这个点出发，所以今年会让大家更多关注一下中超联赛，我自己也会在中超联赛做一些节目，为中超的比赛也是推广一下。”

    马明宇曾经历过甲A联赛最美好的时光。马明宇曾经历过甲A联赛最美好的时光。

    中超联赛节奏慢、侵略性不够

    除了在2001年十强赛和2002年世界杯期间担任国足队长外，马明宇球员时代身上另外一个重要标签是留洋——他是中国第一位闯荡意甲的球员。

    虽然最终在佩鲁贾效力期间，他并未能获得出场机会……回顾这段不算很成功的经历，马明宇认为，“还是节奏上的差距，那时候踢甲A感觉很轻松，但是在国外不会给你那么多时间来处理球。”

    2002年国足打世界杯那段时间，虽然没有大牌外援，但本土球员的平均水平还是相对比较高，马明宇作为佼佼者，依然感受到中国联赛和国外高水平联赛节奏上的差距，可想而知，如今这样的差距会有多大。

    “一定要不断提升联赛的对抗强度，或者竞技的强度要提高。”马明宇特地提到了今年联赛的网红词汇“就压着打”。

    “今年联赛几个大的亮点，我觉得大连人绝对算一个，他们的这种踢法我觉得要鼓励，甚至我觉得联赛大家都要用这种踢法。为什么？因为这才是我们的根本。”

    “12强赛，包括世界杯都是压上打，压上打是成为常态了，它就是现在足球踢球的方式，但是我们没有按照这个方式去做。”

    这个感悟，马明宇说过去这段时间他和很多业内人士，包括教练员都有过沟通，“我们很多教练都有局限，觉得我们没有这种能力。其实这种能力在青训的训练里就要去培养了。而且大家要统一思想，这种侵略性的打法从青少年开始就要给他们灌输。”

    “比如说，传控是我们有球情况下的打法，无球情况下都应该这样，去给对方更大的压力，就是现在足球的规律。”

    马明宇做了一个很形象的比喻，“狮子从小都要教孩子去扑食、去咬，你不教它，它不是成绵羊了嘛。”

    “我们没有教孩子们去干什么，没有教他们发挥他们的侵略性，是因为我们的思想受局限了，我非常有感触。”

    马明宇和米卢。马明宇和米卢。

    青训需要解决的问题很多

    退役后的马明宇这些年投身青训，从2002年开始他就创办了马明宇足球学校，开始培养年轻球员。

    澎湃新闻记者曾于2014年前往位于四川温江的足校实地采访，客观来说足校条件相当艰苦，现在马明宇依然还在从事和青训相关的行业。

    “温江足校没做了，因为那个地方后来被拿去开发了，盖房子了。现在是我和，也是我们四川原来足协的一个老大哥，原来也是我们省足协的副主席，我们在成都市锦江区找了一个地方，我们现在在成都市有两个基地。拿了一块公园的地，200多亩，修了20几片场地。”

    “因为是在锦江区，政府很支持足球，就把公园的用地让我们做了足球公园，所以条件是改善了。现在有很好的硬件了，但观念上不去转变的话，还是很困难。”

    马明宇提到了一个比较尴尬的现象，“包括成都在内的，现在中国足球青训，小学阶段踢球的孩子非常多，家长也支持，现在大家也知道踢球可以锻炼身体，磨炼很好的意志品质，都愿意送小孩踢足球。”

    “但是我们痛苦的就在小升初，到了五六年级，马上就要考试了，人数就急剧下降，到了初中就没有几个人了。”

    “第二个方面的缺失，很多想踢球的小孩没有这样的平台给他，需要学校有队，或者是过去的那种体制，市足协、省足协有队。”

    “现在我们这里成立了梯队，有这个平台，但是也少啊，三个队覆盖人数能有多少？成立一个队，就像我们30来个人吧，三个队也才90个。”

    “小学阶段在成都踢球的孩子十几万，实际上没有给他们创造很好的上了初中以后继续再踢球的平台，这也是一个事实。”

    马明宇、区楚良和黎兵（从左至右）。马明宇、区楚良和黎兵（从左至右）。

    马明宇现在担任中国足协执委，再加上长期从事青训的缘故，他一直和分管青训的中国足协高洪波有交流。

    “我们也在经常沟通，有些东西我们能解决，但是有些东西我们也没办法解决。比如说，体教融合，这些年是没有解决好，怎么融合，比如跟教育系统怎么融合，这个是很难的。”

    “要把大家的思想统一起来，我觉得非常难。”

    马明宇认为青训方面还得学习近邻日本的成功经验，“说实话，虽然我搞了将近二十年青训，实际上我们这些经验都是摸索的经验，但是我们没有成功的经验。”

    “我们最近又在请日本的教练，这几年因为疫情中间断了一下，其实几年前我们就在请日本教练了。我们的看法是，日本有成功的经验，他知道怎么样走一条青训成功的道路，他成功了。”

    “这几年日本的足球，包括今年的世界杯，日本有很多成功的经验，所以我觉得我们应该是向他们学习的。”

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      政策支持职业教育，民办高教成长和确定性兼具

      制造业减税再加码，寻找阿尔法 ——财政部制造业减税降费新举措点评深度价值和超预期成长的哑铃式配置 ——兴证海外2021年4月港股策略及金股组合美债之谜、抱团博弈及核心资产的价值真谛（缩减版）初生牛犊遇到虎，倒春寒后换风格 ——兴证海外2021年3月港股策略及金股组合炒作风歇，震荡不改港股牛市，趁机布局高性价比优质资产 ——港股上调印花税点评趁海外震荡上车港股，战略成长+周期价值“震”后加仓港股，风格聚焦盈利大风起兮，港股稳行才能致远钱潮向哪里“抱团”？不断追逐性价比更好的核心资产

      “旧经济”价值重估和“新经济”成长阿尔法 ——兴业证券海外研究2021年度荐股思路

      外部事件有惊无险，布局港股明年更好

      做多中国，港股牛市——2021年度全球策略报告（简版）

      策略角度看银行，价值重估刚起步

      乘风破浪的中国制造业核心资产

      守正出奇，布局港股好时机

      美股2000年科网牛市如何走向泡沫破灭

      港股已成为中国新经济的投资沃土——《恒指的未来》系列报告之三

      恒指结构优化，攻守更兼备，配置机遇期来临——《恒指的未来》系列报告之二从黄金王者归来，看周期核心资产重估周期核心资产的价值重估

      “核心资产牛市”进入“新”阶段

      风格再平衡，“硬科技”的吸引力提升

      香港金融中心的明天会更好

      赢在未来——中国权益资产（A股港股）2020年中期投资策略报告

      “5.20”收获反弹，敬畏不确定性 ——2020.05.21电话会议纪要整理

      流动性盛宴一醉解千愁 ——疫情、联储、美股Faangs行情的启示

      外因只是扰动，内因才是关键 ——中美贸易摩擦2018和2019年对中国股市影响对比及策略观点更新

      冬天的太阳之油价都是浮云——中国权益资产投资策略

      全球反弹的补涨高潮临到中国资产

      冬天的太阳之曲折反弹

      冬天的太阳并不是复苏的春光勇敢者的游戏和大智若愚者的机遇黄金的配置良机归来,这是一个长逻辑海外危机节奏：QE神话破灭后的股灾、反弹、衰退熊市 ——中国权益资产投资策略乍暖还寒，海外危机露峥嵘复盘08年，危机中的黄金短期“倒春寒”，中期“避风港” ——中国权益资产投资策略“倒春寒”之后，仍是科技创新的春天 ——中国权益资产投资策略西风冷，东风暖，顺风而行先进制造业的核心资产崛起 ——核心资产深度系列全球资产荒与中国核心资产牛市新主角——中国权益资产2020年投资策略两朵乌云和拨云见日——中国权益资产投资策略报告核心资产牛市的大趋势及小波段 ——中国资本市场（A+H）投资策略报告（4月23日海外春季策略会PPT详细版）

      春天的声音，春天的升因——中国权益资产投资策略报告

      凡是过去，皆为序章 ——中国权益资产投资策略报告华山只有一条路，走出险境须激活资本市场 ——中国权益资产投资策略报告山不转，水转 ——中国权益资产投资策略报告中国权益资产投资策略报告螺蛳壳里做道场 ——中国权益资产投资策略报告

      一溪流水泛轻舟——中国权益资产2019年投资策略

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      　　注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

      　　《找寻自信的力量，港股回购持续升温——港股回购专题报告之二》

      　　对外发布时间：2022年03月24日

      　　报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

      　　本报告分析师 ：张忆东

      　　SAC执业证书编号：S0190510110012

      　　自媒体信息披露与重要声明

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      责任编辑：张海营

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