三、简单题

　　1.(本小题6分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加5分，最高得分为11分。)

　　某汽车生产商的内部审计部门正就旗下生产的渣土运输车进行尾气排放测试。内部审计部门发现，公司针对渣土运输车向外公布的尾气排放信息与内部记 录的实际数据有重大差异。内部审计部门经理表示，测试样本显示的尾气排放量实际上要高于对外公布的排放量，有可能涉及虚假披露和违反环保法律法规。虽然已 向相关部门主管报告，但该部门主管只承认错误并未采取任何改进措施。

　　要求：

　　(1)评价内部审计经理就以上事件进行通报的恰当性，并简要说明审计委员会与内部审计相关的职能范围和责任。(2分)

　　(2)简要说明企业在该事件中所暴露与风险相关的主要问题。(2分)

　　(3)针对上述事件，应对企业内部控制的内部环境方面提出哪些改进措施。(2分)

　　【答案】

　　(1)内部审计经理就以上事件进行通报的恰当性及简单说明审计委员会与内部审计相关的职能范围和责任

　　恰当性：内部审计主管不应只向错报事件的部门进行通报，他还有责任直接将发现的问题向董事会或其下属的审计委员会通报。

　　职能范围和责任：确保内部控制系统充分有效是审计委员会的责任，其中包括负责监督内部审计部门在企业整体风险管理系统中的角色的有效性；批准内部审计主管的任命和解聘；确保内部审计部门能直接与董事会接触，并向审计委员会进行汇报。

　　(2)事件中暴露与风险相关的主要问题

　　①报告数据不准确是由于对外公布时擅自更改或出现严重错误，这可能削弱企业依赖此数据所生成的其他报告的完整性及可依赖性，并反映出操作风险的存在和公司整体内控意识薄弱。

　　②虚报/错报事件对公司的公众形象带来负面的影响，这有可能影响其渣土运输车的销售，对公司业务的长远发展带来不利影响。

　　③违反环保法规可能会导致企业受到法律的制裁。

　　④如果实际数据违反了环保法规的要求，则可能是在生产设计过程中出现了漏洞，这是企业风险评估的严重过失。

　　⑤对外错误或虚报报告可能表明管理层对风险与内控管理的轻率态度。如果在某一个区域，管理层得悉并纵容虚假报告，将会造成上行下效的后果。

　　(3)企业内部控制方面的4个改进措施

　　①建立反舞弊机制。

　　明确反舞弊工作的重点领域包括，在财务会计报告和信息披露等方面存在不正确、误导性陈述或者重大漏报，有关机构在反舞弊工作中的权限，以及规范舞弊案件的举报、调查、处理、报告和补救措施。

　　②倡导企业道德文化建设。

　　企业文化建设既要注重“上下结合”，更应注重企业治理层和经理层的示范作用，绝不纵容虚假报告。

　　③加强对员工的道德教育。

　　并可考虑在劳动合同中明确违反道德原则的后果和纪律处分。

　　④制定完善的人力资源政策。

　　包括新员工的试用期和岗前培训制，对试用人员进行严格考察，以减低在各业务流程当中可能出现的操作风险。

　　英文答案：

　　(1)The head of internal audit department should not only communicate to the department that should be responsible for the misstatement, but should also report such incident to the board of directors or the Company’s audit committee, if applicable。

　　It is the responsibilities of the audit committee to ensure appropriate and effective internal control system have been put in place in the Company. These includes supervising the effectiveness of the internal audit department in relation to their role in the Company’s overall risk management system, approving the appointment and termination of the head of internal audit department, and ensuring that the internal audit department is able to communicate directly to the board of directors and report to the Company’s audit committee。

　　(2)The incident unveils the following risk-related issues:

　　①The data reported to the public is as a result of either the unauthorized changes made to them or the significant errors that was made. All these would indirectly affect the completeness and reliability of the report that is generated from these data. It also reflects the operational risk that the Company might have been facing and the weak internal control awareness in the Company。

　　②The misstatement either intentionally or unintentionally would negatively impact the image of the Company, and also the sales of the related vehicles . These may become a hindrance to the Company’s future development。

　　③The violation of the environmental law may bring the Company’s the legal consequence or sanctions, such as fines。

　　④If the data is in violation of the environmental law, it may imply the existence of deficiencies in the production design or the related process.Either of these is a loophole in the enterprise risk assessment process。

　　⑤The misstatement either intentionally or unintentionally may imply the hasty management’s attitude to risk and internal control management. If in one area that the management simply allows the intentional misstatement being made, it would send a wrong message to other people in the Company such kind of incident is allowed。

　　(3)Enhancements that can be implemented in the firm’s internal control system:

　　①Implement anti-fraud program, setting priorities of the anti-fraud program which should address the inaccurate, misleading or significant misstatement in financial reporting and information disclosure or other areas; key process and the authority; scope of reporting, investigating, processing and taking remediation in any fraud cases。

　　②Promote ethical culture. Build an ethical culture across the whole Company, focus on the role model being set out by the management team in disapproving the intentional misstatements。

　　③Emphasis on staff education in terms of ethics, and consider to include the related ethical clauses such as the consequences/sanctions if in breach of those requirements in the employment contract。

　　④Set up a complete set of human resources policies which include the probation period and training requirement to new hires, performance assessment to them, in an attempt to reduce the operational risks that exists in the Company’s business processes。

　　2.(本小题8分。)VoIP是一种利用区域或互联网进行交换话音信号的技术服务，在专用的电话上可以采用IP网络，以VoIP模式进行通话， 是一种较便宜的跨地区电话联系方式，适用于个人、家庭或商业机构用户。支持该技术服务的首要条件就是一个稳定的网络环境和宽带网络，在发达国家A国(其使 用货币为“索拉”)已经蓬勃发展多年， VoIP已被A国的大多数人、家庭和商业机构普遍采用。A国市场上现有三家提供有关服务的营运商。正通电视是其中一家电视营运商，在A国使用其VoIP技 术及设备服务的用户群组包括个人、家庭用户和设于A国的大型商业机构(主要是跨国企业)。在2011年，VoIP个人、家庭用户超过2000万户，市场份 额达62%，而商业企业的大型商业机构更达120万家，市场份额达68%。

　　正通电视针对全国不同地区不同用途的用户推出了14种套餐，但收费模式均以包月方式计算。例如，针对个人、家庭新用户使用综合计划(即包括宽带 上网+VoIP+电视)的包月费用为400索拉，同一计划的现有宽带客户包月为330索拉。对于商业用途的客户就只有宽带和VoIP服务，且收费相对高。 正通电视最大的优势就是用户能够在一家服务供应商获得视频、数据和话音服务。这不仅方便消费者，也减少了用户流失率。

　　正通电视管理层正考虑进一步开拓海外市场。业务发展部总监黄羽建议可以与B国当地的电信营运商合作，设立联营公司以方便打进B国市场，开发VoIP的语音业务，同时并以本地模式运作。

　　而在B国的最大电讯营运商优越电信也正计划开发VoIP这种技术服务及相关设备，在国内开展商机。优越电信现时的核心业务是以提供宽带和流动电话服务为主。

　　要求：

　　(1)利用产品生命周期和波士顿矩阵，简要分析正通电视在A国提供的VoIP技术及设备服务所属象限，并根据所处的营运市场的特征预计此产品在A国市场的战略方向。(2分)

　　请直接将答案输入在下方的答题区中

　　(2)简要分析黄羽建议正通电视与优越电信组成合营企业的好处。(3分)

　　(3)如果优越电信能够独自成功在B国开拓VoIP技术及相关设备服务，简要介绍公司利用上市定价法时可选择的两种价格策略。(3分)

　　【答案】

　　(1)正通电视所属象限和现在处于营运市场的特征及战略方向

　　正通电视在A国提供的VoIP技术及设备服务，占有非常高的市场占有率，在个人、家庭和跨国企业客户群组的份额分别达62%和68%，但VoIP已被A国的大多数个人、家庭和商业机构普遍采用，这显示了市场中可持续发展的空间有限，处于低增长空间。

　　在波士顿矩阵中，这是一个现金牛象限。正通电视并不需要大量资本投入，却能产生大量的现金收入。

　　从使用群组覆盖率看，市场需求已经基本饱和，可增长率有限。新的客户减少，主要靠现有客户的重复购买支撑，在市场内可能提高的利润空间有限。在行业生命周期中，这是属于营运的成熟期。

　　由于整个产业销售额可能达到饱和的规模，并且比较稳定，正通电视要继续扩大市场份额，会遇到市场上其他两家运营商的顽强抵抗，并可能会引发价格竞争。

　　既然扩大市场份额已经变得很困难，正通电视的经营战略重点就会转向在巩固市场份额及提高投资报酬率。

　　(2)正通电视采用与优越电信组成合营企业的好处

　　①正通电视可以较少的资源开拓B国市场，节省资源以开发其他国家或地区可能未饱和的市场；

　　②进入B国市场时，可减少B国政府干预的风险；

　　③正通电视采用合营方式可对经营进行更紧密的控制，专注于B国的业务和营运的效率或绩效；

　　④利用合营方式可让正通电视获得B国本土经营环境的知识，减低因不熟悉地方特性可能出现的经营风险；

　　⑤合营可以作为正通电视在海外发展业务的一项学习和经验累积的活动；

　　⑥能够帮助正通电视从优越电信的品牌及固有宽带的用户群组中建立市场的核心竞争力。

　　(3)可选择的两个价格策略

　　如果优越电信能够独自在B国成功开拓VoIP技术及相关设备服务，利用上市定价法的可选价格策略有渗透定价法和撇脂定价法。

　　渗透定价法是指在新服务及相关设备投放市场时确定一个非常低的价格，以便抢占销售渠道和消费者群体，从而使在B国的其他电信行业竞争者较难进入市场。

　　这是一种通过牺牲短期利润来换取长期利润的策略，可以缩短服务生命周期的最初阶段，以便尽快进入成长期和成熟期。

　　撇脂定价法是指在新产品上市之初确定较高的价格，并随着生产能力的提高或技术质量完善程度逐渐降低价格。

　　这一方法可令优越电信在产品生命周期的较早阶段获取较高的单位利润。

　　3.(本小题8分。) 在全球稀土市场当中，矿产资源丰富但分布不平均。由于稀土开采的高污染性和资源稀缺性，很多国家通过进口满足本国稀土需求。建兴稀土是一家设立于A国的上 市稀土企业，主要业务为稀土产业链的上游行业，包括配套设施建设、稀土矿探查、开采以及分离，但也从事出口对外销售业务。

　　由于A国政府认为稀土产品开采方式粗放、资源浪费情况严重，计划对稀土资源开采出台限制政策，倡导合理开发和利用，加快淘汰落后产能，提供产业 的整体竞争力。作为国家战略性储备的稀缺资源，稀土开采量在近年越来越受A国政府的关注。从A国全国稀土开采限额来看，2011年稀土开采限额为5.8万 吨，比2010年减少15%。专家估计在未来几年A国政府将开采限额保持在低水平。此外，A国政府提倡“保护环境和节约资源”，对稀土资源实施更严格的保 护性开采政策和生态环境保护标准等基本原则。

　　在产业的稀土细分领域来看，目前产业内重点并购领域是稀土开采、加工以及稀土分离、深加工。建兴稀土正考虑收购B国科立资源的股权。科立资源具有在B国开采稀土的能力，还能以高科技技术提高稀土产品的纯度至99.99%。

　　要求：

　　(1)简要分析建兴稀土在A国上游资源行业的宏观环境中所面临的政治法律环境方面的挑战及其对建兴稀土的影响，并简要说明这些政治法律环境因素的三个特点。(3分)

　　(2)简要分析建兴稀土考虑并购科立资源的动因并指出该并购的类型。(2分)

　　(3)简要说明建兴稀土在收购科立资源时，可以使用的三种评估价值法(不需考虑与政治风险相关的部分)。(3分)

　　【答案】

　　(1)建兴稀土所面对政治法律环境方面的挑战及其对建兴稀土可带来的影响

　　①A国政府认为稀土产业开采方式粗放，资源浪费情况严重，已开始通过政策引导、推进产业整合，加上稀土被A国政府视为国家战略性储备的稀缺资源。有关政策会为建兴稀土的开采活动和业务发展战略造成阻力。

　　②A国政府实施的全国稀土矿开采限额，将影响建兴稀土的开采量，从而影响其将资源输出国外销售的业务。

　　③A国政府提倡保护环境和节约资源的基本原则，增加了建兴稀土未来的营运压力。

　　这些政治法律环境因素是一些可以影响企业战略决策的因素，其特点包括：

　　①不可测性。建兴稀土很难预测国家政治环境的变化。

　　②直接性。国家政治环境直接影响建兴稀土公司的经营状况。

　　③不可逆转性。针对稀土行业的法律法规一经制定，建兴稀土将无法回避和转移这种影响。

　　(2)建兴稀土考虑并购科立资源的动因

　　①利用收购科立资源获得高技术与技能，特别是获得提高稀土产品纯度的能力，快速扩大市场，实现优势互补。

　　②利用收购科立资源增加建兴稀土的稀土产量，满足对外销售的需求。

　　③通过收购同一行业的企业，进行规模扩张，对新进入者设置更为有效的壁垒。

　　由于建兴稀土和科立资源处于同一行业，但这两家公司设立于不同的国家，因此这种并购属于跨境横向并购。

　　(3)建兴稀土对科立资源进行估值时，可采用以下几种方法

　　①市盈率法。

　　利用科立资源的每股收益与建兴稀土(如果双方是可比较的)的市盈率相乘，或参照与科立资源处于同行业运行良好的企业的市盈率调整后相乘，为评估科立资源的最大价值提供一个参考。

　　②科立资源的净资产价值。

　　这是科立资源的股东所能接受的最低价，由于科立资源在开采业务中应该是属于拥有大量资产(包括开采业务有关的固定资产和开采资源)的企业，净资产价值也具有参考意义。

　　③现金流折现法。

　　以科立资源未来现金流，乘以适合的折现率后估算价值。

　　④股东回报率

　　参照投资回报率所估计出的未来利润对科立资源进行估值。

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