注册会计师考试历年真题是考生们备考时不可或缺的资料，通过对真题的专研，不仅能掌握每科的考试范围，还能掌握考试重点和出题思路，参考价值极大，以下是小编为考生们精心整理的2013年注册会计师考试《财务成本管理》科目试题——综合题部分：
图表12013年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》科目试题
(综合题部分)
四、综合题
1.甲公司是一家火力发电上市企业，2012年12月31日的股票价格为每股5元。为了对当前股价是否偏离价值进行判断，公司拟对企业整体价值进行评估，有关资料如下：
(1)甲公司2012年的主要财务报表数据
(2)对甲公司2012年度的财务数据进行修正，作为预测基期数据。甲公司货币资金中经营活动所需的货币资金数额为销售收入的1%，应收款项、存货、固定资产均为经营性资产，应付款项均为自发性无息负债。营业外收入和营业外支出均为偶然项目，不具有持续性。
(3)预计甲公司2013年度的售电量将增长2%，2014年及以后年度售电量将稳定在2013年的水平，不再增长。预计未来电价不变。
(4)预计甲公司2013年度的销售成本率可降至75%，2014年及以后年度销售成本率维持75%不变。
(5)管理费用、经营资产、经营负债与销售收入的百分比均可稳定在基期水平。
(6)甲公司目前的负债率较高，计划将资本结构(净负债/净投资资本)逐步调整到65%，资本结构高于65%之前不分配股利，多余现金首先用于归还借款。企业采用剩余股利政策分配股利，未来不打算增发或回购股票。净负债的税前资本成本平均预计为8%，以后年度将保持不变。财务费用按照期初净负债计算。
(7)甲公司适用的企业所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%。
(8)采用实体现金流量折现模型估计企业价值，债务价值按账面价值估计。
要求：
(1)编制修正后基期及2013年度、2014年度的预计资产负债表和预计利润表(结果填人下方表格中，不用列出计算过程)，并计算甲公司2013年度及2014年度的实体现金流量。
图表2(2)计算甲公司2012年12月31日的实体价值和每股股权价值，判断甲公司的股价是被高估还是低估。
2013年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》科目试题答案解析
(综合题部分)
四、综合题
正确答案：
(1)
图表32013年的实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=8797.5-(45900-45000)=7897.5(万元)
2014年的实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产增加=8797.5-(45000-45000)=8797.5(万元)
(2)实体价值=(7897.5+8797.5/10%)÷1.10=87156.82(万元)
股权价值=实体价值-债务价值=87156.82-36000=51156.82(万元)
每股股权价值=51156.82/8000=6.39(元)
每股股权价值大于每股市价，股价被低估。
知识点：现金流量折现模型的应用
试题解析：
2013年末净经营资产=45000×(1+2%)=45900(万元)
2013年的净利润6 637.50万元全部留存，其中900万元增加净经营资产，另外5737.50万元用于偿还借款。
2013年末股东权益=9000+6637.50=15637.50(万元)
2013年末净负债=36000-5737.5=30262.50(万元)
2014年末净经营资产=45900×l=45900(万元)
2014年末净负债=45900×65%=29835(万元)
2014年偿还借款=30262.5-29835=427.5(万元)
2014年的净利润留存427.50万元用于还款，其余分配。
2014年末股东权益=15637.50+427.5=16065(万元)
