直营贡献绝大多数营收 加盟产生的特许经营费占营收比例低

　　虽然目前环球天下教育的直营教学中心只有66家，而加盟教学中心多大226家，但是环球天下教育的大部分营收来自直营教学中心，环球雅思只收取其加盟中心一定的加盟费用(特许经营费用)，这部分只占其营收额的一小部分。

　　以环球少儿国际英语加盟费标准为例，从上图可以看出，如果按照这种加盟标准收费，特许经营费用的收入并不高，这点在环球天下教育的招股书中也得到证实，具体如下图，我们可以看到特许经营费用收入占其总收入比例很低。

　　(关于加盟的资金门槛，根据环球天下教育的加盟网站www.hqlsw.com 2010年10月7日的数据显示：环球雅思连锁学校必须具备80万以上的资金能力，而环球青少儿国际英语和环球倍趣科学则均需要30-50万以上的资金能力。根据环球天下的招股说明书披露：对于每家新开始的直营教学中心，环球雅思用于校舍修理和教学设备采购的资本开支是给15到30万元人民币。从历史经验来看，环球雅思新开设的直营教学中心一般会在开设后的6-9个月内开始产生正现金流，所需时间会因教学中心规模大小和所在地有所区别。)

　　对于经营较好的加盟教学中心 采用股权回购特许经营将加盟教学中心转换为直营教学中心

　　前面说到，环球教育天下的主要营收是由直营教学中心贡献的，加盟教学中心主要贡献特许经营费用收入，但是对于经营情况比较好的加盟教学中心，环球教育天下推出回购计划，“为实现未来战略发展需要，环球天下教育集团对于优秀的加盟者，采用回购的形式，让加盟商持有公司股份，成为终身环球集团股东”，即有选择的收购加盟分校，收购方式采用现金加股权的方式，而且一般会绑定3-5年，在此期间分销的业绩要达到一定指标才能够拿到收购合约上的兑价。采取这种方式有利于2008年以来，环球天下教育进行了在多个城市进行了特许经营权的回购，具体如下表：

　　在F-1文件中，环球天下教育称有选择的收购特许经营学校是其发展战略的重要组成部分，一般收购后环球雅思都会扩张其业务线，并提供培训、市场营销等各项支持。而且采用现金加股权的方式，同时绑定一定的年限，有利于激励收购后的分校保持盈利能力。此外，收购后，这些分校的所有营收和利润都将归入环球天下集团。

　　2008年和2009年，环球天下集团的环球雅思品牌直营教学中心分别增加10家和15家，而2008和2009年，教育服务业务收入(这块收入主要是由直营点贡献)同比增长分别为79.31%和54.68%，集团总营收分别增长69.07%和50.47%，保持如此高速的增长，或与采取回购特许经营权，将优质的加盟教学中心转化为直营教学中心有一定关系。(2007年以前的财务数据从公开途径暂未获悉，故无法做比较)。

　　引用环球天下教育提交的招股说明书中的陈述，“环球天下教育营收额和营业利润的增长直接受其直营教学中心扩张速度的影响，因此直营教学中心的发展扩张对其至关重要”。而目前环球天下主要通过两种方式扩张其直营教学中心规模，“第一是直接开始直营教学中心，第二是选择性的收购其加盟教学中心。但考虑到入学率问题，第一种方式主要在环球雅思已经开设直营教学中心的城市执行。第二种方式则有其更高的成本效率优势。在已经有直营业务的城市成立新的直营教学中心，可能会在短期内吸引原教学中心的生源，从而影响到教学中心的总体使用率和营业利润。而在收购加盟教学中心时，这点影响相对较小。”

　　结论：加盟模式进行区域扩张抢地盘 直营模式贡献主要营收和利润

　　由以上分析，我们可以看出环球天下教育集团走的是直营+加盟的品牌连锁经营方式，其直营教学中心主要集中在北上广苏四地，加盟教学中心主要分散在全国各二线城市。

　　这些加盟教学中心对于环球天下教育集团开拓二线城市抢占地盘有比较重要的作用；而直营教学中心，贡献了环球天下教育的绝大多数营收，集团的营收利润增长直接受直营教学中心扩张速度的影响。

　　环球在2006年接到软银赛富2500万美元投资以后，开始采取现金+股权回购特许经营的方式，将经营状况好的加盟教学中心转为直营教学中心，回购之后，这些加盟教学中心的营收和利润将全部归入环球天下教育。

　　完全依赖直营，则发展速度不够快；完全靠加盟，则质量不可控，这是很多连锁企业面临的困境。环球雅思(环球天下教育)采用的“直营创收 加盟圈地”策略，从加盟店里培养直营店种子的做法，似乎在直营与加盟、效益与速度之间中找到了一个比较好的平衡。(i美股：Ricky/Roy)