论坛二：金融开放与创新

　　刘任远：接下来进入第二场圆桌论坛，我们的主题是“金融开放与创新”，我是来自于财富天下频道的主持人刘任远。我们频道更多的是关注资本市场、证券市场为主。接下来为大家介绍来到我们现场的五位嘉宾，他们分别是：中国农业大学[微博]经济管理学院的教授常清老师；美国FCSTONE集团公司亚洲区总裁李小；中信证券首席分析师毛长青；香港华联集董事长王春林。

　　刚刚嘉宾演讲过程中提到这次三中全会一些精髓的部分，刚刚我对于姚总的一些讲的内容还是记忆犹新，实际上市场在整个经济活动中应该说金融它的重要性更加不言而喻了，而且从创新的角度来说今年中国金融方面的创新活动是很活跃的，包括期货市场，大家知道今年期货市场方面的一个新品种可能是这么多年来最多的一次，今年一共有十个品种，现在能不能首先请常教授为我们先谈一谈期货市场发展趋势和动静。

　　常清：中国期货市场发展到现在我们基本是很热闹，但是和我们的理论差距很大，当初在设计中国期货市场的时候第一步大宗商品包括人民币汇率、利率要形成国内市场，国内成为配置资源价格体系当中最重要的信号，这个我们现在还不够，为什么不够？发现中国有很奇怪的事情，我们有了期货，但是批发市场比期货做得还好，他们贴近企业，我最近在反思为什么。第二步，我们本来想本世纪初开始随着中国加入WTO，我们应该有很多的品种，我们在全世界有一席之地，我们现在博士生都做实证分析，咱们做论文是互相引导，最近发现一个品种实证分析，我们国家承认咱们和东南亚国家比还有点东西，所以说棕榈油我们定价信号有点强，这是从实证分析得出的来的结论。现在中国现在还任重而道远，作为企业家来讲你面临所有的生产要素价格都有变化，都需要利用期货衍生品，这是一个经济要变成强的经济你必须这么做，我们好多企业家还是光会生产不会经营。光一个原材料价格变动，未来那么多变动，利率也变动，汇率也变动，各种要素价格都在变动，你不学会管理风险，你这个企业一个大变动就消失了，所以说那是不行的。我觉得期货市场的发展我总结一句话：在我们国家还任重而道远。好在这次三中全会的决议我感到了光明，决定讲政府壮实要断腕，把胳膊腿砍了，现在谁最壮？中国证监会最壮，休息了，市场起决定性作用这未来有希望，所以中国期货市场能不能真正有发展三中全会决定它的方向，它有可能我们设想的这种未来。

　　刘任远：常教授，我能不能再问您一个问题，就是为什么今年的中国期货市场新上的品种这么多？

　　常清：我们上品种李博士最明白，在国外上品种国外交易所就是要为你服务，服务是干什么？赚钱的，所以它是商业结构，你只要有管理风险的需要我这边就上一个品种满足你的需要。我们国家在治理整顿开始莫名其妙，上品种得国务院批，国务院什么意思呢？28个部委，这28个部委有一个人这一天脑子不转了就批不了，必须都得同意。所以我们搞了一个非常奇怪的事情，本来上期货品种就是一个企业有需求我就生产一个产品管这些需求，但是我们不是。在证券市场、期货市场、金融市场是全世界计划经济最严厉的，所以说就上不了。但是经过这么多年，大家发现不对啊，大家知道我们国家当领导的基本都是高学历，优秀的学生都考公务员[微博]，慢慢的弄明白了说这个东西对经济影响不太好，所以现在证监会一提上市品种大家都同意了，它也不太懂，它认为这东西上市是好事，比不上市要好，大家发现我们的官员还挺英明的，所以就画圈了，所以今年集中上市。这还是什么？这还是前几年，我在中央电视台讲，这是我们经济发展的客观需要、强烈需求，引起了我们理论界的重视，但是我们用了十年的时间，本来十年前就应该重视。但是这种上市机制有问题，三中全会一定要改，交易所愿意上市什么品种就上市什么品种，还28个部委，像劳动人事部连经济都不懂，你让它画圈不胡闹么，听起来很滑稽，所以这回一定要改革，要市场决定性作用，这句话是最好的，就这句话我反复在看。因为八十年代我们设计的改革没有明确，就是要市场来调解，邓小平讲改革开放，改革开放是什么？就是市场调解经济。

　　刘任远：几乎说明期货市场对于中国经济的重要性。谈到期货肯定美国在这方面是全世界的老大，今天有幸请到FCSTONE亚洲区总裁李博士，李博士能不能谈上目前国际上新的形势新的情况，给我们中国市场做一些借鉴？

　　李小悦：中国是因素大宗商品需求最多的，比如大豆中国食用油80%以上是靠进口，全世界产的三分之二的大豆云到中国来了，全球出口的棕榈油三分之一到中国来了，那么取决于两个，第一个，金融的全面开放，来去自由，第二个，你的金融监管体制能不能做到，金融监管体制牵扯到我们银行体系，我们银行体系现在跟国外比起来差得很远，如果这两点我们不具备，那么中国的定价权还做不到，要做到这个还任重而道远。全面市场化以后，包括这次上海自贸区的成立，以让人民币走向自由兑换的窗口，我想我们慢慢会把中国的期货走向正轨。这是第一点，金融监管体制的金融开放。

　　第二点，国外期货市场所有的品种，只要牵扯到大宗日常国民生计重要的品种都有期货，从生产、加工、销售到餐桌上，所有只要是大宗商品都有期货。第一个是棉花企业，我们中国把全球所有的库存买到中国来了，我们是2.7万、3万以上，现在的价格是1.7万、1.9万。我们以印度为例，我们国家这样一做的话就把我们周边东南亚的国家搞起来了，为什么？人家的棉花比国内的棉花便宜很多，便宜货万美金一吨的情况，因为我们中国进口棉纱不要关税，进口棉花要，所以我的棉花企业到越南、柬埔寨、东南亚国家把棉花进口到中国，这是中国政策的一个困境。包括印度，印度去年是三分之二的棉花出口到中国，但是它不出口了，它搞棉纱进来。我们的企业没有风险管理，所以他们感到很困难很困惑。尤其中国人民币汇率从05年以来已经增值30%，但是只是外国少部分人出去理由觉得划算，这种情况下我们国内出口利润可能就更少了。

　　所以在风险监控当中，包括国外是一种期权，我们国家是半封闭的期货市场，是不完整的期货市场，有了期权+期货加衍生品交易，期货市场才是完整的交易市场。下个星期要开期货大会，我们要尽快推出期权交易。所以国外的企业只要坐到餐桌上，不管是麦当劳也好，都要进行风险保值。它的牛肉要进行超级保值、奶酪要进行超级保值，所有的产品都要进行风险监控，保证它的利润点。我的一个朋友昨天晚上打电话问我，他们投资公司在农业，农业是个朝阳的企业，土地在减少，大家预测2050年全球70亿人要达到90亿人，谁养活70亿人？要靠不断的深化，所以土地在减少，人口在增加。这种情况下要更多的农业人才去做，所以我说你们最好要到我们农大招人，所以他们要做全球化的风险管理，凡是大宗产品中国就是老大，但是我们没有定价权。

　　所以是这两点，金融的完全开放和风险的监控。

　　刘任远：李博士谈到麦当劳让我想起国内桥水基金八十年代帮麦当劳做了一个事，当时麦当劳做麦乐鸡，它面临是肌肉价格的波动风险，它找乔水基金创始人问怎么办，那个时候美国好像没有肌肉这个期货，那怎么办呢？

　　常清：饲料。

　　刘任远：常老师说了，饲料。后来帮它们设计了这么一个期货对冲风险保证成本稳定性。中国大商所正在设计鸡肉期货，大家时候范围会更多更广。刚刚谈的是期货，从风险控制方面你觉得中国企业家还需要再上哪些课？

　　李小悦：因为现在是全球一体化，不管做农产品的风险管理，不管是饲料也好，粮食也好，油脂也好，不管是上下游企业还是下游企业，都要有风险意识。现在全球粮价除了水稻以外，玉米、棉花、糖、大豆、油脂是每六个月有全球化的波动，南半球、北半球。尤其是美国，基本百分之百是靠天吃饭，天气左右粮价波动，粮价波动波及到市场，波及到美国人的餐桌，所以要有一个风险的意识。

　　我们国内现在在大豆行业十年，现在中国6000万吨大豆，美国农业部预测今年进口要6900万吨大豆，中国产1300万吨大豆，所以我们80%以上要进口，需要一大批能够懂得这个市场的进行风险管理。包括我们的玉米，包括玉米发酵，还有饲料企业也要做风险过来。包括棉花企业落后风险管理的意识十年以上，所以棉花这几年我们吃得亏最大。

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