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王石(图片来源于网络)

　　万科董事长王石近日在上海外滩金融峰会一番评论公司的言论引起关注。王石称，万科正尝试向技术和服务商转型，并与万达合作，实现轻资产与重资产的重新整合。谈及此次股市暴跌，王石称，万科不会扩股融资，以万科目前的财务状况，上不上市已经无关紧要。

　　大额回购有助构建价值投资底部

　　万科不久前出手回购公司股份，为提振股价做出表率。不过，在万科董事长王石看来，未来万科并不倚重股市功能，“万科上不上市无所谓”。因为万科已经不用靠扩股、上市来进行扩张。

　　这一说法内涵丰富。2008年之前，万科一直在融资，不到两年扩一次股，作为一个上市公司，效率颇高。在扩股过程中，融资起到了助推器的作用。由于拥有轻资产这一“秘诀”，即使2008年之后资本市场不再给房地产公司扩股，对万科的发展也并未产生影响。现在万科90%的项目采用合作的形式，自己做的项目只占到10%。通过合作，万科不缺资金。

　　“在当前可以扩股的情况下，万科也有扩股意愿。”王石表示，但对市场评估后，“感觉现在牛市是在吹。”万科曾高价发行股票，最后股价下跌，让中小股东、战略投资者利益受损。一位不具名的市场分析师告诉南都记者，类似这种经历会让公司和股东都格外谨慎。目前，万科不但不扩股，这轮市场波动发现股价下来之后，还申请了100亿的回购计划。王石也向投资者注入强心针，称万科不会停牌，因为万科的股票流动性很好。

　　“万科大额回购计划得益于公司稳健的财务状况和充足的在手货币资金，有助于塑造长期投资价值的底部，”瑞银证券有关研究人员向南都记者表示，作为龙头房企，万科此举也是开启中国A股地产公司大额回购股票以提升每股盈利的里程碑。

　　易居中国克而瑞信息集团研究中心研究经理朱一鸣向南都记者分析认为，万科当前的股价水平对实体公司比较有好处。如股市动荡之前，大家对于房市板块企业的转型更追捧一点，但现在来看，资金对实体企业如保利、万科等更关注。

　　万科目前轻资产做得比较多

　　万达的轻资产战略在业内可谓掀起一场“改革风”。而王石认为，住宅对万科来说是轻资产，“盖了就能卖，周转很快。”

　　“当前业内普遍认为，轻资产偏向于指一个项目占比较少的股权，利用这个杠杆来使资产收益率最大化，即投入最少的资金获得最大的收益。”易居中国克而瑞信息集团研究中心研究经理朱一鸣接受南都记者采访时表示，重资产则偏向于项目中把股权杠杆比重调高，将大部分资产投入到项目中。这种情况下，行情不好的时候资金可能会很难变现，存在一定风险。

　　朱一鸣分析认为，从万科目前的情况来看，轻资产做得比较多。如万科之前的小股操盘收取管理费的方式，每一个项目收取部分管理费，虽然股权占比少，但可以收获一个较高的收益率，达到品牌输出的效果。万科的商业地产较少，只是持有部分股权，因为股权较少，因此也算是小股的范围内。

　　刚刚公布的万科6月销售业绩显示，万科一如既往快速周转，往“轻资产”的模式方向上靠拢。实现销售额251亿，单月同比增长30%，单月环比增长21%，前6月累计销售额已达到1099亿，累计同比增长9%，住宅业务稳中有升。瑞银证券分析认为住宅开发将作为现金牛业务为物业、教育和物流等新业务的发展提供稳健资金。

　　中银国际证券分析万科6月销售业绩认为，看好万科构建以住宅地产、消费地产和产业地产等三大主业组成的新战略蓝图，并积极进行行业内的转型升级，其中近期产业地产中物流地产也正式大力拓展，同时近期物业业务市场化运营也将获得更优质增长。

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