面对美国经济三大风险 川普只想撑过中期选举

　　原标题：吴幼珉：面对美国经济的三大风险，特朗普想的只是撑过中期选举

　　美国9月24日开始对2000亿美元中国输美产品加征10%的关税，还声称明年1月1日以后的税率会进一步增至25%。在美国是项决定公布后，中国也随即对600亿美元美国输华商品加征关税。特朗普称若中国采取报复行动，他会立即要求对另外2600亿美元中国产品加征关税，大抵涵盖所有中国输美产品。

　　中国是中美贸易的顺差方，美国可加征的关税必然比中国所能采取对等行动的范围广。只要某个国家当上了贸易顺差国，它在贸易摩擦开始后就可能吃一些“眼前亏”。

　　但我们也不必囿于这些数字，如同我曾经表达过的观点那样：贸易摩擦会冲击中国一些主打对美出口企业的业务，能否在贸易摩擦中获胜则看中国会否持续发展和实现产业升级。

　　美国牛市还能撑多久？

　　至于美国方面，特朗普及其团队挑起贸易摩擦的愿景与实际效应显然有偏差，也让美国经济和特朗普政府面临三个较大的风险：一是股市大幅调整的风险。

　　著名经济学者、而且都曾在民主党政府担任过要职的约瑟夫•斯蒂格利茨和西蒙▪约翰逊近来对奥巴马治下美国经济是否出现持续停滞进行了辩论。两人现在都感到那时候美国不应该过度依赖货币政策，而应该通过财政政策和结构性措施来促进持续和充分的总需求，斯蒂格利茨更强调当时应该采取让美国社会公平和金融稳定的措施。

　　特朗普上台，美国经济也进入了周期性的扩张期；减税、放松规管和保护主义对美国企业、经济和股市起码在短期内都有利好作用。2009年3月至今的牛市也是美国历史上最长的牛市，股市指数升幅高于经济增长，反映大企业盈利持续增长，但收入分配失衡。在另一方面，股价持续增长与美国长期采取宽松货币政策也是密切相关的。

　　美国股市升市的动能目前有减弱的可能，如果出现崩盘，会冲击美国就业、消费等经济表现。“位高势危”往往被用来描述股市形势反映了投资低买高卖的基本策略；美股程式卖盘可以被国内、外因素触发，当然那不会来自中国，而大规模贸易摩擦之时，世界要“暗算”美股的人却只会增加、不会减少。美国国内有许多特朗普的激烈反对者，股市如果崩盘，也会让更多美国人认为他一无是处，对他持续施政非常不利；因而股市崩盘会是特朗普的至痛。

　　金融市场暗流涌动

　　二，欧元正在挑战美国的货币霸权。

　　美元资产虽然这国际储备体系中占7成，但当前以美元和欧元作为结算货币的国际贸易，分别占世界贸易的39.9%和35.7%，可谓分庭抗礼。欧元是欧洲富裕国家进行贸易所用的重要货币，单边保护主义未来会进一步削弱美元在国际贸易中的结算功能；而欧洲对美国货币霸权地位的狙觑也应不始于现在。

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