第五章 对外投资管理

　　本章的主要内容是对外投资管理。企业对外投资是对内投资的对称，是企业对外扩张、谋求发展、取得收益的基本手段。对外投资根据不同的标准可以分为各种具体的形式：股权投资与债券投资，实物投资与证券投资，短期投资与长期投资。对外投资决策应该全面考虑投资的收益水平、风险、投资成本、投资管理能力、筹资能力、投资的流动性、投资环境

等因素。

　　对外直接投资包括联营投资、兼并投资和环境投资。不同的联营形式(紧密型、半紧密型、松散型)财务管理特点不同。但任何形式的联营投资都应按照联营原则做好联营投资的财务管理。兼并投资是购买其他企业产权的投资行为，有多种类型，兼并投资要按规定的程序进行。境外投资的操作复杂，风险大，重点是慎重选择被投资国家与地区、境外投资方式、遵守国家有关境外投资的各项政策。

　　债券投资中的重点是收益率。债券投资收益率的表达方式有多种，要理解每一种的计算方法与意义。债券投资的收益率、发行公司的资信情况、债券投资结构的合理安排是债券投资中应注意的问题。

　　1. 兼并投资数额较大，一次付清有困难的，取得担保后可在三年内分期支付，但第一次须支付不低于应付兼并款总额的30%。

　　2. 企业用无形资产进行投资，投资时按评估确认或合同协议约定的价值作为投资额。这一数额与无形资产的账面净值的差额作为企业的资本公积处理。

　　3. 对外投资的风险主要有：利率风险，购买力风险，市场风险，外汇风险，决策风险。

　　4. 半紧密型联营的财务特征是：参与联营的各企业，单位具有法人资格，但联营体无法人资格，联营各方以各自所有财产承担民事责任，所有制性质、隶属关系、财产物质渠道均不变。

　　5. 松散型联营的财务特征：各方保持参加联营之前的所有制性质，联营各方独立核算，自负盈亏，按联营合同进行活动

　　6. 下列不得用于用于联营投资的有：应当上交的国家财政收入，上交的税金、利润，国家拨给的有指定用途的专款，农田不得作为直接投资。

　　7. 企业对外投资可以按不同标志进行分类：(一)按形成的产权关系不同，分股权投资(股票、兼并、联营)和债权投资(债券、租赁)。(二)按投资方式不同，分为实物投资即直接投资(联营投资、兼并投资；特点：具有与生产经营紧密联系，投资回收期较长，投资变现速度慢，流动性差)和证券投资(股票、债券)。(三)按投出资金的收回期限分短期投资(目的：利用生产经营暂时闲置不用的资金谋划求利益)和长期投资。

　　8. 购买力风险：由于物价上涨、通货膨胀给投资者带来的损失。

　　9. 如果联营企业所得税率高于投资方企业，则对投资方企业分回的利润不再退还所得税；如果联营企业与投资方税率一致，则税后分回的利润不再计缴所得税；如果联营企业所得税率低于投资方企业，则投资方企业税后分回利润应按规定补交所得税。

　　10. 企业兼并过程中的核心问题是产权的有偿转让。

　　11. 被兼并的企业资产评估的方法通常有三种：1)重置成本法。2)市场法3)收益法

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