主持人：在这里我代表IFM上海管理中心通知大家，关于后续教育手册积分问题由于之前缺乏经验，给大家造成了诸多不便，在此深表歉意，管理中心在听取很多学员的意见后，从本次活动开始，以签到确认参加，并在会后根据签到将本次后续教育的积分卡邮寄参与学员，避免现场领取的麻烦。学员们只要在收到积分卡后将它钉合在后续教育手册上即可，没有收到，可致电管理中心重新索取。感谢广大学员的支持和理解！

　　下面，让我们有请北京工商大学教授、博士生导师，经济学家和著名证券期货专家：胡俞越先生为揭密作为企业理财和个人理财的新产品——“股指期货”，有请胡俞越先生，大家欢迎！

胡俞越：北京工商大学证券期货研究所所长

　　胡俞越：各位来宾：下午好！

　　非常高兴来到会场参加活动，今天主办方给我的题目是股指期货。非常巧合，这个时机非常好，就在前天8日中国证监会前天下午收盘以后发表了一个重要的消息，国务院原则同意推出融资融券和股指期货。

　　股指期货是广大投资者盼望已久的新的产品，它的推出将会给整个中国证券市场和期货市场带来一个革命性的变化。新年伊始，我们度过了中国经济最困难的2009年，又迎来了2010年，我相信2010年将可能成为中国经济最复杂的一年。有了股指期货以后，我相信，它也将会为中国经济平安度过最复杂2010年作出应有的贡献。

　　我从北京过来，比在座外地来的来宾早一点，我前两天来到上海就在中金所，也就是即将推出股指期货产品的中金所，为他们编沪深300股指期货的交易手册，前天得到消息以后，那天晚上中国金融期货交易所总经理跟我们一起用晚宴，那天晚上红酒喝了18瓶。可见，从中金所来说，2006年9月8日正式挂牌成立，2006年2月8日证件所成立中金所筹备，今年1月8日国务院原则同意推出股指期货，所以这个时间跟8有关，我相信并且我也希望在今年上半年的某个时间可能还会跟8有关，顺列的话四五月间股指期货将推出。

　　今年给大家介绍一下股指期货将给我们带来什么，我想讲两个大问题。我不清楚今天来参加活动的来宾对股指期货了解多少，我估计大多数同志对股票市场知道多一点，对股指期货市场知道相对少一些。股指期货是一个非常重要的金融衍生产品。今天主要有两个大问题，一个是沪深300股指期货解读，第二个是沪深300股指期货的十大猜想。

　　一、沪深300股指期货的解读

　　2010年1月8日，中国证监会宣布国务院原则同意推出股指期货，2009年最后两个交易日，证券市场和股票市场有所异动，上月30日传闻股指期货跌了，我不知道这个消息是否准确，但那天国务院确实在开会。所以上周五国务院正式宣布国务院原则同意推出股指期货。根据新闻发言人的说法，股指期货可能还要三个月时间的准备，召这个倒计时来推算在四五月间。

　　股指期货和去年10月31日正式推出的创业板几乎是同时提出来的，在1999年提出。十年磨一剑，创业板经过10年风雨终于上市，而股指期货还拖延，今年股指期货推出应该没有任何悬念。2006年2月8日中国金融期货交易所筹备组成立，2006年9月8日中国金融期货交易所成立。中金所的架构，现在有110家会员，110家期货公司成为交易所会员，这其中银行作为特别会员进行特别结算会员。

　　屏幕上显示的是将要推出的沪深300指数期货合约(图)，现在沪深指数在3500点左右，合约乘数每一点300块钱人民币，3500点是多少，就是300乘以3500点，一张合约的价值就是这么高。这里还有保证金，原来定的合约保证金是10%，现在调高为12%，按照合约保证金12%来算，如果作为期货公司的客户、作为投资者买一手合约3500×300×12%或者15%，12%是中金所向会员收去的标准，会员向客户收取的比重比这个还要高比如说15%，大体上做一个合约至少需要15万以上的人民币。这里面还有报价单位和最小变动价位，报价单位就是人民币的元，最小变动价位是每次调动的点，每次调动60块钱，最少波动幅度是60块钱。合约月份有当月、下月及随后两个季月，比如说今年是2010年1月10日及如果每年沪深300指数上升，1001合约是当月合约，1002是下月合约，1003是一季度的季月合约，1006是下月合约，如果到了2月份，就是2月、3月和随后两个季月，2月是单月，3月是下月合约，还有6月和9月，市场上同时有4个合约交易。

　　交易时间是上午9：15到11：30，下午1：00到3：15，这个时间跟股市市场有所区别，开盘比股市早15分钟，收盘比股市晚15分钟，开盘早15分钟便于价格发现，收盘晚15分钟便于对冲，同时收盘晚15分钟也便于进一步发现下一个交易日的价格。

　　涨跌停板幅度跟股市一样10%。交割方式跟现有的中国上市二三商品期货市场不一样，它采用现金交易方式，就是说波动1个点就300块钱，波动10个点3000块钱，波动100个点是3万块钱。大家也不要误以为涨一个点就赚100块钱，涨两个点就赚600块钱，不是这个概念。涨1个点，如果是买入了就赚100块钱，作空的就赔100块钱。反过来，如果价格下跌，指数也下跌，跌10点3000块钱，做空了就赚3000块钱。

　　最后交易日指合约到期月后的第三个星期五，比如说1001合约到期是本月第三周的最后一个交易日作为最后交易日和最后结算日，最后交易日和最后结算日是同一天。手续费的标准是交易所向交易所会员收取的标准，每一手万分之零点五。

　　交割的方式是现金交割，到交割日的时候交割的结算价怎么计算，平时结算不存在到期交割，如果到一直持有交割日，按照交割日的交割价进行交割，交割的结算价就是沪深300交割结算价不是沪深300合约的价格，就采取当天沪深300先沪的指数，最后两个小时的平均价作为期货合约结算的交割价。意味着，到了交割日，采取现货指数波强行收取，合二为一的交割价。

　　股指期货成立以来，如果你不了解沪深300股指期货不要紧，但是如果不知道股指期货就不是股民了，即使不参与股指期货，但这个影响是存在的。怎么开户，这次采取的制度是投资者适当制度，需要有三个条件，第一开户量在50万元以上；第二具有商品期货投资的经验或者沪深300股指期货10笔以上模拟交易；第三得考试，一共三道题，答对二四道才能开户。用以是把中小投资者暂时挡在门外，我后面会讲到，期货风险非常大，沪深300股指期货风险非常大，但没有期货风险更大。所以暂时不希望中小投资者踊跃的参与，不希望的原因在于风险实在太大，不希望中小投资者一进来就赔。沪深300股指期货投了50万，最后赔了100万都有可能，所以期货里面有一个概念叫穿仓，所以暂时把中小投资者挡在门外。

　　你可以向所作的公司提出申请，但要了解一下所开户的公司是不是IB券商，另外你如果就是做期货的，直接到期货公司开户也没问题，当然要具备前面的条件。出入金跟股票一样。下单跟股票差不多，但是有一点差别，看是买入还是卖出，买入要交保证金，卖出也要交保证金，做工也得花钱。下单先选择品种，品种就是沪深300，要选择月份、哪个合约，然后选择方向是买入还是卖出，下面就是买多少、卖多少，再下面就是以什么价格买、什么价格卖。指令形式跟股票差不多，有限价指令、市场指令、撤销指令等等。下面的程序就是撮合成交，国内目前归证监会管的交易所6家，除此以外都不归证监会管，我知道市场上还有很多打着期货招牌的期货公司。按照证交会的说法，除了我管的现在3家商品交易所，还有中国金融期货交易所，除此以外都不是期货市场，都不是期货品种。现在国内是2家证券，沪深两市，3家期货，上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所，再加上中国金融交易所，一共6家交易所。前面5家交易所都是有交易大厅，浦东就有上海证券大厦，将要开张推出沪深300股指期货的中国交易所没有交易大厅，完全是网上交易。撮合成交是下完单以后，这个指令传输到交易所的主机系统，由交易所主机系统撮合成交，最后就结算交割。

　　期货和股票还有一个不一样的地方，它可以T+0的模式，将是当天可以买入当天卖出，一张合约可以频率的买入和卖出，做短线也是有利可图的。下面就是结算、交割，买入、卖出，结算和股票不一样，做股票交易是T+1的交易，就是今天做，明天拿，有人做长线，去年买多少，今年拿多少。期货不一样，是T+0的交易。

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