(三)企业盈利能力

　　1、投资报酬率。反映企业每元投资所能带来的利润。主要有

　　(1)资产报酬率(资产利润率)。企业一定时期内实现利润与资产总额的比率。

　　(2)净资产利润率。税后利润与净资产之间的比例。比例越大，说明收益越强。

　　2、销售利润率。指利润占销售收入的比率。

　　(1)销售毛利率。指销售收入扣除销售成本后的余额与销售收入的比率。

　　(2)销售净利率。是指税后利润占销售收的比率。

　　3、每股利润。也称每股收益或每股盈余。

　　第四节 企业价值评估的收益法

　　一、企业价值评估中收益法的应用形式

　　企业价值评估的假设前提是持续经营，企业在持续经营的前提下，一是假设企业仍按原先设计与兴建的目的使用，企业在生产经营过程中能自觉地保持资产的再生产；二是企业经营期限是无穷长，即n→∞。在此基础上，收益法应用于企业整体评估的形式有两种。

　　1、年金资本化法。

　　2、分段法。

　　二、企业收益及其预测

　　(一)企业收益的界定与选择

　　在具体界定企业收益时应注意以下几个方面：

　　1、不归企业权益主体所有的企业纯收入不能作为企业评估中的企业收益。

　　2、凡是归企业权益主体所有的企业收支净额，可视同企业收益。

　　(二)净收益与现金流量的关系

　　企业净收益是企业一定时期实现的用货币表现的最终财务成果，它表明企业生产经营业绩和获得能力。

　　净收益与现金流量的差别是由于采用不同会计概念和时间推移而造成的。具体表现在以下几个方面。

　　1、净资本性支出。

　　2、存货的周转。

　　3、应收、应付款的存在。

　　4、其他额外资金的流动。

　　净收益与现金流量既有差异，也存在密切联系，主要体现在以下方面：

　　1、净收益是预计未来现金流量的基础。

　　2、现金流量与净收益的差异可揭示净收益品质的好坏。

　　净收益与现金流量之间的伴随关系越强，表明企业的净收益品质越好；即净收益与现金流量之间的差异(数量上、时间分布)越小，说明净收益的收现能力越强。收益品质越好，企业的资产流动性和财务适应性就越强。

　　(三)企业收益预测的基础

　　企业收益预测必须注意以下因素：

　　1、企业预期收益的预测必须以企业现实存量资产为出发点，并考虑正常经营范围内的合理改进和资产重组的因素。

　　2、 企业预期收益的预测必须以企业未来进行正常经营为基础，并考虑业已产生或潜在的有利因素和不利因素。

　　(四)企业收益预测的方法

　　1、综合调整法

　　使用综合调查法的具体步骤为：

　　(1)设计收益预测表。

　　(2)按收益预测表的主要项目逐项分析预期年度内可能出现的变化因素。

　　(3)分析各影响因素对收益预测表中各个项目的影响，采取一定的方法，计算出各项目的预测值。

　　(4)将各个项目的预测值汇总，得出预测的收益值。

　　2、产品周期法

　　一方面要了解本企业产品的生命周期；另一方面要参考市场上类似资产的周期情况。

　　3、现代统计法

　　这是将现代统计预测科学的科学理论和方法，运用于企业未来收益的预测而产生的方法。

　　三、折现率和资本化率的估算

　　(一)折现率和资本化率确定的原则

　　(二)折现率和资本化率的估算方法

　　第五节 企业价值评估的其他方法

　　一、资产基础法

　　(一)资产基础法及其适用性

　　也称为成本加和法，是指采用一种或一种以上的基于企业的资产价值的评估方法。是以资产负债表为导向的评估方法。

　　其优点表现在以下贬值上方面：

　　1、资产基础法的评估结果是以惯用的资产负债表的形式表示的。

　　2、资产基础法在评估过程中，分别估算每一种资产的价值，将每一种资产对企业价值的贡献全面地反映出来。

　　3、资产基础法对于企业购买者和出售者双方在谈判中是有用的。

　　4、这种方法对于作为诉讼和争议解决依据是有用的。

　　5、这种方法获得的评估结果便于进行账务处理。

　　(二)资产基础法的应用

　　1、明确和界定资产范围

　　2、应在分别就企业资产进行分类、清查的基础上，采取相应方法进行评估

　　3、对外投资是企业资产的构成内容

　　4、有些资产是作为租赁或许可使用的资产

　　5、需确定企业净资产评估值时，还应对负债进行评估处理

　　二、市盈率乘数法

　　市盈率本为是上市公司每股股票价值与其年收益额之比。市盈率乘数法正是利用了公司(由若干股份构成)的价格与其收益之间的关系，即市盈率。

　　市盈率乘数法的基本思路与市场相似，在市场上找到被评估企业相同或相似的上市公司，再按照市盈率乘数还确定被评估企业价值的一种方法。

　　运用市盈率乘数法必须有高度发达的证券交易市场做后盾，要有足够多的上市公司以备选参照物。

　　在确定企业价值评估时，要注意不管采用哪种方法，都要考虑价值的内涵，参数的选取与确定都应该考虑企业价值从整体资产价值而出发还是单项资产价值而出发。

    更多信息请访问：新浪自考频道 自考论坛 自考博客圈

　　特别说明：由于各方面情况的不断调整与变化，新浪网所提供的所有考试信息仅供参考，敬请考生以权威部门公布的正式信息为准。