关注商院那些事微信号

• 新浪商学院“商院那些事”征稿启事
• 中国女富豪为何爱姐弟恋
• 田朴珺自爆为何屡次拒绝王石求婚
• 明星当霸道总裁 EMBA名校备受关注
• 娱乐圈四大花旦的经商之道

南车北车正式合并

【中国经营网综合报道】作为央企改革的样板项目，中国南车和中国北车的合并终于尘埃落定，在6月1日完成董事会及高管层的成员搭建之后，6月8日起将以中国中车的身份重回A股和H股。　　据每日经济新闻的报道，期待已久的中国中车在今日正式“发车”，与之相关的种种悬念即将揭晓。6月5日，上证指数时隔7年再次站上5000点，中国中车这只A股“神车”，在复牌后会有何种表现？

　　时光回溯至2007年，在牛市的中后期，市场极度亢奋之际。当时多只中字头公司接连上市，以中石油为代表的央企套住了众多投资者。记者注意到，这批公司上市后，股市由牛转熊，多只股票历史最高价格仍停留在当初上市之时。

　　今日合并中国北车之后的中国南车更名为中国中车后复牌，根据交易规则，仍将有涨跌停限制，可以预料今日涨停板上的争夺将十分激烈，追高恐要悠着点。

　　历时半年完成合并

　　中国网报道称，去年12月末，中国南车、中国北车车正式宣布合并事宜，按照“坚持对等合并”的原则，在技术上采取中国南车吸收合并中国北车的方式进行合并。合并完成后，中国北车股票将注销，而中国南车则将更名。随着南北车合并的顺利进行，今年5月20日，中国北车正式退出资本市场。

　　6月1日晚间，中国南车再次发布公告，称中国南车与中国北车的合并换股实施工作已经完成，公司股票简称将由“中国南车”变更为“中国中车”，变更日期为2015年6月8日；公司股票也将于2015年6月8日开市起复牌。

　　同时，中国中车新领导班子也正式确定。原中国北车董事长崔殿国为中国中车第一届董事会董事长，原中国南车董事长郑昌泓、总裁刘化龙分任中国中车副董事长，原中国北车总裁奚国华任中国中车总裁，原中国北车副总裁赵光兴、孙永才、余卫平任中国中车副总裁；原中国南车副总裁詹艳景、王军、楼齐良任中国中车副总裁，原中国北车董事会秘书谢纪龙为中国中车董事会秘书。

　　据悉，合并后的新公司中国中车总股本达272.88亿股，以停牌前最新股价计算，中国中车市值达8036亿元，不仅位列世界主流轨道交通设备制造商的市值龙头，也超过美国波音公司和通用汽车公司的市值之和。

　　高管层五五开

　　据华夏时报的报道，根据公告显示，中国南车和中国北车的H股和A股换股分别已经在5月26日和28日相继完成，随后，中国南车将正式更名为中国中车，而在更早前的5月18日，中国南车已经在其2014年度股东大会上完成了新一届董事会和监事会的改选，按照股东大会的投票表决结果，新一届董事会总共有11名成员，包括5名执行董事、5名独立非执行董事和1名非执行董事。

　　新一届董事会人员的确定，也是中国南车和中国北车合并过程中最为关键的一步。

　　在11人的董事会成员当中，有7人来自于中国南车的原董事会，而来自于原中国北车董事会的只有4人；具体到5名执行董事当中，刘化龙、郑昌泓和傅建国3人来自于中国南车，崔殿国和奚国华2人来自于中国北车。

　　不过，崔殿国和奚国华却分别担任了中国中车的董事长和总裁。

　　而在6月1日中国中车的第一届董事会上选举出的高管团队中，8名高管成员中有5人来自于中国北车，3人来自于中国南车。

　　如果再加上监事会的成员，此次组建的中国中车高管层21名成员中，有11人来自于中国南车，10人来自于中国北车，双方的入选比例几乎持平，也符合之前双方协定的“对等合并”原则。

　　另据21世纪经济的报道，记者还了解到，当天董事会同意中国中车设置董事会办公室等 25 个经营管理机构，其中职能部门 17个、事业部 8 个。这25个组织架构便是未来中车的整体轮廓。各业务板块的梳理将按照该组织架构进行，相关人士透露目前重组工作正在推进。

　　牛背上“发车”

　　2014年12月31日，中国南车和中国北车的合并预案出炉，南北车双双复牌。受合并消息刺激，两家公司股价节节攀升。以当日为起点，截至中国南车停牌前最后一个交易日5月6日，其涨幅超过400%。

　　南北车疯狂上涨的同时，上证指数也是一路狂奔，2014年12月31日到2015年6月5日，上证指数上涨近60%，时隔7年再次站上了5000点。

　　不过，在牛市盛宴的背后，是无时不在的风险。《每日经济新闻》记者注意到，在2007年，多家中字头公司接连上市，其中最为瞩目的当属中国石油[1.67% 资金 研报]，其在首发路演之际便受到了很多机构热捧，竞相看高其A股首发价。“全球市值最高的上市公司”、“亚洲最赚钱的公司”等光环更是让投资者对其期待不已。超过3万亿元的打新冻结资金也让其他上市公司难以望其项背。

　　然而令人大[微博]跌眼镜的是，中石油上市以后，其开盘时达到的48.62元，就成了历史最高价。回头来看，中石油上市之时，恰为上轮大牛市顶部，让人有“生不逢时”之感。

　　此番中国中车复牌，正值市场亢奋之际，上证指数在不到1个月内上涨超过900点，并且一举站上5000点。作为市值超过7000亿元的巨无霸，此时复牌的中国中车与彼时中国石油有一定相似性。许多投资者对其未来业绩能否支撑目前高估值股价，仍十分关心。

　　不过，目前“一带一路”政策逐步落地，市场对于相关概念也是十分追捧，中国中车股价经过多轮热炒，目前的估值确实较高。

　　业内看好“神车”前景

　　在这一整合过程中，南北车股价双双大涨，极大地吸引了投资者的目光。中国南车的股价从去年10月24日停牌前一个交易日的5.80元，上涨至今年5月6日停牌时的29.45元，区间累计涨幅407.76%；北车也同时上涨了364.81%。由于股价涨幅过大，中国中车因而被投资者戏称为“中国神车”。

　　分析认为，从公司层面看，中国高铁在造价、工期、质量、性价比方面的优势十分明显，中国中车成立后，将大大提升我国高铁产业的国际竞争力，此外，中国高铁通过吸收消化，比较好地掌握了多种标准的生产能力，积累应对复杂多样环境的高铁建设的运营环境，从长远来看，中国高铁有非常好的“走出去”前景，这也给相关上市公司带来长足发展空间。

　　从行业发展的角度来看，在国务院加快推进铁路建设的大背景下，“十三五”期间铁路完成4万亿元投资极有可能，这显示了未来几年以高铁为代表的我国基建投资增速将有所加快，有利于中国中车业绩增厚。

　　申银万国研报认为，同属国务院国资委下的两家公司合并将直接提升业务规模，增强盈利能力，打造以轨道交通装备为核心，跨国经营、全球领先的大型综合性产业集团。国内铁路固定资产投资维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力。

　　国泰君安则表示，随着中央“一带一路”政策落地，高铁出口将迎实质增长。其早前发布的研报指出，“一带一路”沿线90%为发展中国家，需要基建投资带动经济；政策将重点投资交通基础项目建设，加快铁路建设和高铁出口。世界各国中长期高铁规划长度达6万公里，中国可竞标里程达2.3万公里，主要集中在东南亚、南美等欠发达地区，以及俄罗斯高寒地区，而中国高铁在基建成本、车辆质量、核心技术、运营经验拥有绝对弥合优势，合力抱团竞标经验丰富，中标成功率高。

　　高铁板块能否继续风光

　　6月8日中国中车股票复牌，不仅是“一个人”的盛宴，更是“一群人”的狂欢。其实，中国中车的“小伙伴们”早已经按耐不住内心的激动。6月5日，WIND高铁指数板块午后发力涨3.15%，其中太原重工、晋西车轴、中铁二局、中国中铁、中国铁建、晋亿实业、新筑股份等纷纷涨停。

　　中国高铁在造价、工期、质量、性价比方面的优势十分明显，中国中车的成立，大大提升我国高铁产业的国际竞争力。此外，中国高铁通过吸收消化，比较好地掌握了多种标准的生产能力，积累应对复杂多样环境的高铁建设的运营环境，从长远来看，中国高铁有非常好的“走出去”前景，这也给相关上市公司带来长足发展空间。

　　正是基于中国中车复牌这一事件性利好对板块刺激，近期有多只高铁概念股处于大单资金净流入状态。在资金的热捧下，相关个股前期已经有了大幅的拉升，因此也有分析师提示注意风险，不要盲目追高。

　　联讯证券副总裁曹卫东认为中国中车复牌，央企强强联合、资产整合的大幕正式拉开。长期来看，中车的估值仍有进一步提升空间，但前期涨幅巨大，冲高震荡难免。核电、有色、煤炭等板块的股票，短期有资金介入迹象。新股申购资金回流也将对市场，形成向上的推动力。

　　有媒体报道，分析师认为，除非复牌后的中国中车再出现事件性机会，如签订海外大单、亚投行再传新消息、尤其“一带一路”板块再度被资金重点关注，才有可能触发中国中车的连续上涨。

　　北京一位私募负责人则认为，南北车此前大涨的主线是央企合并的概念，而这一主要推动力已经消失。而依赖“一带一路”概念，对于中国中车的估值提升也将较为有限。

　　但从“一带一路”这一国家战略来看，政策支持的慢牛将对中国中车的中长期走势形成支撑。据中信证券关于“一带一路”的分析报告，包括此前南北车在内绝大多数资本开支上升的企业投入资本回报率都是在下降的。如果这些上市公司未来大幅增加资本开支，面临股权内在价值下降的压力。因而，慢牛行情和货币宽松将是“一带一路”大战略的一个重要支撑。

　　中信证券认为，慢牛行情对于“一带一路”的意义在于可持续融资，充分发挥直接融资的作用又不会造成过大的波动甚至因发系统性风险。因此，即便市场出现剧烈波动，监管层仍然会坚持“慢牛”的导向。