导读：最大的互联网门户雅虎Yahoo.com在5年之中构筑了一个全新的网络媒体，并且成功实现盈利。雅虎的创始人们一直执著于建设纯互联网商业、保持公司独立性，但是华尔街的投资人认为雅虎应该在网络与传统媒体之间建立联盟。随着来自华纳公司的特里·塞梅尔接替蒂姆·库格尔担任雅虎的新CEO，这场重量级的博弈趋向于公开化。雅虎与传统传媒、电信公司在资本舞池里的舞蹈会跳出什么花样呢？

　　新CEO

　　雅虎公司(Nasdaq: YAHOO)2001年4月17日宣布，该公司董事会将任命特里-塞梅尔(Terry S. Semel)为雅虎新的董事长兼首席执行官，该任命从2001年5月1日起开始生效。蒂姆·库格尔(Tim Koogle)将被任命为副董事长，在2001年8月之前他将一直担任这一过渡职位，此后将继续担任雅虎董事会的董事。现任总裁兼首席运营官杰夫·马内特(Jeff Mallett)及首席财务官苏珊-德克尔(Susan Decker)将继续担任现职并直接受塞梅尔的领导。

　　此前2001年3月7日，蒂姆-库格尔宣布将辞去雅虎CEO职务。

　　没有人怀疑库格尔和他的同事的管理能力。事实上，库格尔作为雅虎的CEO已经成为雅虎成功范例不可分开的一部分，正是他的管理思路和领导才华使得雅虎名列被认为在“后互联网”时代可以存活的少数几家公司之一。

　　库格尔的离去说明了一个简单又清晰的事实，无论是消费者、广告主还是内容制作人都欢迎网络媒体巨头的到来。但是华尔街的投资人不这么认为，提供内容的雅虎、以及IT业卓越的网络媒体CNET在股市上都遭受了重挫。

　　最根本的原因是利用网络传输信息和娱乐还不够有竞争力，或者说不够快。窄带互联网上广播和录像的播放实在令人失望，而网上购物的现状对消费者过去的热望也是一个严重挫伤。

　　因此那些拥有光缆和电视通路的AT&T、迪斯尼、维亚康母和时代华纳等公司的优势是不言而喻的，相比之下在互联网上，无论是多么优秀的天才人物、多么杰出的内容和生意计划都显得幼稚、脆弱。

　　今年49岁的库格尔是1995年由雅虎的创始人杨致远(Jerry Yang)和大卫·费罗(David Filo)聘请为公司总裁和首席执行官。1999年，库格尔又被任命为董事长，年薪29.5万美元。

　　针对雅虎的下跌，董事会成员Michael Moritz说雅虎的管理层应该为股价的下跌感到伤心。库格尔的松散、放权的管理方式受到质疑。也许在几年以后，当宽带技术和手持设备被广泛采用之后，雅虎可以成为一家成功的纯网络公司，得到买卖双方的共同认可。但是华尔街没有好心情赌这个未来。

　　塞梅尔曾在华纳兄弟公司任职达24年，他和合作伙伴罗勃特·达利(Robert Daly)将一个创业之初只提供单一服务，经营收入只有10亿美元的公司，发展成在全球50个国家开展业务，总收入接近110亿美元的娱乐传播公司。在加盟华纳兄弟之前，塞梅尔是沃特·迪斯尼娱乐分销部总裁，此前曾任哥伦比亚CBS娱乐分销部总裁。

　　“雅虎酋长”杨致远说：“塞梅尔参与建立了全球最大、最成功的媒体企业并开展了大规模的多元化全球业务运作。特里广泛的成功经验将是对我们现有人力资源与资产的有力完善和补充。我们与特里进行了相当长一段时间的交流，他非常了解雅虎所面临的巨大机遇与挑战。”

　　塞梅尔说：“雅虎拥有全球最大的用户群、极具价值的品牌与优秀的员工队伍。我很高兴能够领导并帮助雅虎实现下一轮新的增长。将传统的营销与媒体运作方式与互联网的互动性相结合为我们带来了前所未有的机会。我将利用我的经验帮助雅虎成功运用以上两种运作方式，同时进一步增强其作为全球最卓越的企业之一的领先地位。”为此塞梅尔在一项个人交易中还从雅虎购买了100万股雅虎普通股票。

　　老“雅虎”们

　　1968年出生于中国台湾的杨致远外表依然精干而清秀。1994年在美国斯坦福大学的杨致远和同学大卫·费罗做起了第一个互联网分类检索系统，后来这个系统被命名为Yahoo!，并最终发展成为一个新的互联网商业模式“门户”，“门户”直接促成了互联网的革命，然后杨致远在31岁那年和费罗一起成为百万富翁。

　　但是雅虎的第六个雇员蒂姆·库格尔才是公司的首席执行官CEO，两个创始人给自己命名为“雅虎酋长”(Chief Yahoo!)，“雅虎酋长”意味着创始人的角色包括：技术幻想家、首席战略家、公司发言人、啦啦队长、华盛顿的院外活动家、公司的形象代言人。

　　在1995年3月成立雅虎公司之前，杨致远和费罗请来他们的另外一个同学Tim Brady完成了公司的商业计划书，Brady是雅虎的第三个雇员、后来成为雅虎高级副总裁。

　　见过了半打风险投资家后，杨致远和费罗选择了Mike Moritz和他所在的投资公司Sequoia Capital，得到了100万美元的投资。有了投资，创始人立即着手请猎头公司寻找公司老板，当时43岁的库格尔正在西雅图运营着一个价值4亿美元的信息收集和传播公司Intermec，他也是斯坦福的毕业生。库格尔说起1995年6月一个星期日的晚上见到他两个稚气未消的师弟：“两个聪明的家伙由衷地热爱自己的事业，但是最打动我的是他们更真诚地想知道他们不懂的事情。”

　　到1999年，雅虎的市值达到700亿美元，杨致远和费罗各自身价75亿美元，库格尔拥有的2%股票价值13亿美元，公司盈利达到6110万美元，在15个国家开设了地区站点，访问人数是AOL注册人数的5倍。

　　“当一个新公司和它的领导人不知道怎么做生意的时候，是一件很伤脑筋的事情。Jerry认为自己不是领导这家新生的互联网公司的生意人，他仍然认为自己是互联网上的一个公民，而放手让经理层独立运营公司。”斯坦福大学的教务长John Hennessy说。

　　一直以来，雅虎所宣传的品牌性格是“有趣、亲切、富有人性、易于接入的、可靠的、可信赖的”，在这个形象里两个“酋长”和他们的CEO，以及其他管理团队配合亲密无间，具有家庭气氛，他们组成了别人难以插足的小圈子，保持着人员和公司的单纯。

　　然后特里-塞梅尔来了。

　　收购传言

　　但是人员的变动似乎不是雅虎最大的变化。从去年开始就传说迪斯尼要收购雅虎。而微软的MSN在迅速扩张的同时，说对雅虎没有兴趣，至少在现在这个价钱没有。

　　1月17日，有消息称美国媒体集团维亚康母要将雅虎购于旗下，雅虎股价随即飙升11%，收于31.75美元。之前一个星期，美国在线与时代华纳完成合并，专业人士称传统的媒体集团与互联网公司结合会有更大发展，而雅虎和维亚康母正符合条件，雅虎应该与拥有CBS与MTV的维亚康母公司合并。但是，这种伙伴游戏不对雅虎的胃口。在雅虎主管商务拓展的艾伦说：“我不相信有人跑到我们公司说他们比我们更懂得怎么经营雅虎的品牌。”

　　在雅虎放弃的与迪斯尼公司联盟的计划中，迪斯尼在雅虎上推广它的GO网站，而雅虎可在ESPN体育频道和ABC新闻频道进行推广。此外，贝塔斯曼也是收购雅虎的潜在买主。

　　尽管雅虎在4月17日的电话会议中强烈表示，公司将全力保持自己的独立性。《纽约邮报》说，很多华尔街观察家认为针对雅虎的并购在所难免。“雅虎雇用塞梅尔作为新CEO将令该公司与媒体巨人的合并更加轻松。”《纽约邮报》援引有关人士的话说，“塞蒙不会满足于单纯的广告销售业务，他将把雅虎带入传统媒体的范畴。”

　　收购雅虎？

　　对于雅虎，迪斯尼的董事会主席麦克尔·艾斯纳的态度一贯是模糊的。一方面，他对分析家们的说法是：“这是一家伟大的公司，但是对它的估价太高了。”但是他对迪斯尼的股东则表示，“现在雅虎的股价说明不了它的真正价钱。”

　　艾斯纳有他自己的主意：就它的真实情况而言，雅虎太富裕了。了解艾斯纳的人知道他吝啬迪斯尼的钱就跟吝啬自己的钱一样。

　　按照迪斯尼2001年最新的报告显示，公司有12亿美元的现金，比1999年前增长了42%。艾斯纳和迪斯尼的首席财务官Tom Staggs告诉分析家和股东，说到2002年，公司希望每年的现金流将增长到20亿。

　　如何处理每年拥有20亿美元的现金似乎是所有人都热爱的局面。按照迪斯尼的做法，公司可能会回购一些股票。在过去几个季度，公司的确回购了大约价值2.35亿的股票，表明公司管理层对迪斯尼的信心，公众持有者多年来也习惯股票持续上升的红线了。但是对艾斯纳来说，也许到了买点别的东西的时候了。

　　买什么呢？为迪斯尼现有的全美51家广播电台再增加一个？还是为属下的ABC电视网络拥有的10家电视台再增加一个？也许这都是好选择，特别是最近美国联邦通信委员会把对一家公司拥有全美电视台的数量限制提高到35%之后，购买电视台的胃口会更好一些，迪斯尼现在的份额是25%。

　　迪斯尼最近通过了几个投资项目，其中之一是通用汽车GM的卫星通信服务公司DirecTV，但是迪斯尼不太愿意在这个领域跟默多克的新闻集团发生正面竞争，因为默多克想要的东西似乎从来没有失手过。而另外一个潜在的猎物是百代唱片公司，但是那面临与百代的东家贝塔斯曼艰苦的讨价还价过程，这又是一向令艾斯纳头疼的。

　　回过头看，艾斯纳在1996年花190亿美元购入ABC电视网的价钱好像有点高了，但是ABC占大股的ESPN体育台这个赚钱机器一直都很争气，因此190亿也算合算。即使在艾斯纳不走运的互联网旅程中，迪斯尼买下Go.com的时候，互联网还没到漫天卫星的气候，而且顺手买下了ESPN的互联网部分Espn.com。到今年1月底Go.com关张的时候，艾斯纳说浪费在Go.com门户网站的钱只有1.5亿美元，而不是报道上所说的8亿。

　　迪斯尼的人认为一年前，雅虎的价值超过1700亿美元的时候显然是超值了，但是现在120多亿美元的市值显然是个好价钱。根据Media Metrix的统计数据，雅虎每个月的独立访问人数超过了5500万人，而迪斯尼属下各个互联网项目(包括ABC网站和ESPN网站)所有独立访问人数加起来不过2100万。迪斯尼认为将来存活下来的门户网站将不超过3家，Go.com无法名列其中，所以只能关闭了事。而雅虎正好是Go.com的替代。(主笔邹剑宇编译田晨)

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