序言
我希望这是一本对中国同僚有所帮助的书。此书旨在提供于我看来对认知美国证券法非常必要的一种解读。至今，本书已在美国所得到的使用可谓是达到了该目的，它已广泛地被这里的律师，学者和政府官员所使用，对此，我非常感谢。
本书首先简要介
绍了美国证券法之由来。由于缺乏管制而产生的种种问题导致了美国1929年证券市场的崩溃。这些问题以及随之产生的崩溃是引起经济大萧条的主要原因，并导致了二十世纪三十年代美国经济的瘫痪。从这次惨痛的经历中，我们领悟到证券的买卖必须要有实质性的管制。
我们认为有三件事是证券法必须完成的。首先，当公司发行其证券及公司的证券在证券市场上被交易时，证券法必须迫使公司给出全面且公正的披露。否则，证券的卖出及交易将建立在误传和谣言的基础上，而不是由真正与证券价值相关的事实来决定。这将导致证券价格的大副振荡，并且，最终导致价格的暴跌。
第二，证券法必须保证证券市场的公平运行。否则，投资者将遭受欺骗。而那些对证券市场的公平运行没有信心的投资者则不会对证券进行投资。企业发展所需要的资金则无法通过证券市场而获得。公平运行的市场，加上适当的披露是建立投资者信心的关键。
第三，证券法必须迫使投资者主要使用他们的自有资金，而非借贷资金，来购买证券。1929年证券市场崩溃的一大起因就是投资者使用过多的借贷资金购买证券，有时这些借贷资金的比例甚至达到了购买证券资金总额的95%。当购买者借入这些资金，其所买入的证券并没有被实际交付给购买者，而是由证券公司予以保管并作为一种保护贷方避免损失的担保。1929年，由于缺乏对证券价值适当地披露以及市场运行的不公平，导致了证券价格被严重地高估。当证券价格出现了跌势，作为担保的证券不得不立即被抛售以保护资金出借人。这种抛售迫使证券价格更进一步下跌，从而导致了更多的抛售，以保护在证券价格较低时期提供贷款的出借人。如此恶性循环，导致了市场迅速地崩溃。
中国的读者们在阅读本书之后，将了解到美国证券法是如何处理这些必须解决的问题并维持一个公平，积极且稳定的证券市场。为此，我感到非常荣幸。
莱瑞 D. 索德奎斯特
范德比尔特大学
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