五、综合题(本题型共2题，每题l5分，共30分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)

　　1.F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下(单位：亿元)：

　　其他资料如下：

　　(1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。

　　(2)F公司预计从2010年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。

　　(3)加权平均资本成本为12%。

　　(4)F公司适用的企业所得税率为20%。

　　要求：

　　(1)计算F公司2009年的经营现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量。

　　(2)使用现金流量折现法估计F公司2008年底的公司实体价值和股权价值。

　　(3)假设其他因素不变，为使2008年底的股权价值提高到700亿元，F公司2009年的实体现金流量应是多少？

　　(4)计算F公司2009年的经济利润。

　　【答案】

　　(1)09年税后经营利润=61.6+23×(1-20%)=80(亿元)

　　09年经营营运资本增加=(293-222)-(267-210)=14(亿元)

　　09年固定资产支出=(281-265)+30=46(亿元)

　　09经营现金净流量=80+30-14=96(亿元)

　　09实体现金净流量=96-46=50(亿元)

　　2.G公司是一家生产保健器材的公司，生产两种产品：传统产品和新型产品。公司只有一条生产线，按照客户订单要求分批组织生产。公司实行作业成本管理，有关资料如下：

　　(1)作业同质组

　　G公司建立了五个作业同质组，有关说明如下：

　　①生产准备作业：包括设备调整和材料发放，属于批次水准的作业，公司以产品投产的批次数作为作业动因。

　　②机器加工作业：该项作业属于单位水准作业，由于生产机械化程度较高，设备折旧在成本库中所占比重较大，公司使用机器工时作为作业动因。

　　③产品组装作业：该项作业属于单位水准作业，由于耗用人工工时较多，公司使用人工工时作为作业动因。

　　④质量检验作业：传统产品的技术和质量都已稳定，每批产品只需抽检10%，新型产品则需逐件进行检查。公司以检验时间作为作业动因。

　　⑤市场推广作业：由于传统产品已进入成熟期，公司不采取广告方式扩大市场；新型产品尚处在成长期，公司每月通过广告方式扩大市场份额。

　　(2)单位产品成本预算

　　G公司预先取得的长期资源是与机器加工作业相关的机器设备和厂房。机器加工作业每月可提供的加工工时为650小时，公司按此测算的单位产品成本预算如下：

　　(3)公司2月份实际生产情况

　　公司2月份生产传统产品400件，新型产品l00件，月初、月末均无在产品。传统产品发生直接材料成本l6 050元，新型产品发生直接材料成本4 820元。2月份实际作业量和作业成本发生额如下：

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