亚当斯密达金融科普
延续上一次的人格分裂的分级基金话题
我们继续讨论有双重人格是一种怎样的体验
上次说到，分级基金分母基金、A份额和B份额。
大家伙儿都知道，基金刚开始卖的时候，净值都是1.00元。
但假如啥都一样，分级基金为啥还叫分级基金呢？
今天讲讲分级基金不太一样的地方
也是比较高能的地方
普通的基金，净值相当于交易价格。
分级基金中的母基金，跟普通基金是一样的。
买也是买这个。
但包租婆管的钱（A份额）和咆哮哥管的钱（B份额），
净值与价格是不同的。
那就举个例子吧：
譬如说，2015年7月13日，
母基金净值：0.9960元，
银行A（代码150227）净值：1.0130元，收盘价格：0.845元。
银行B（代码150228）净值：1.0510元，收盘价格：1.102元；
出场人物一多，有时候容易眼晕
母基金跟普通基金产品差不多，随便买，就不浪费口水了。
包租婆的收益率公式是这么算的
上次说啦，A份额的约定收益率一般比基准利率高3%-5%。假如现在你在银行里存一年定期存款，利率是2.75%，那么A份额的约定收益率就是5.75%-7.75%。
但A份额自身还有价格战
所以虽然有个固定收益，但这个收益在这个领域抢手不，还要评估下。
因为低买嘛
但现在约定收益率不一致，
而且还有欢迎度等不可量化因素影响价格。
我们就需要别的指标。
A份额收益率=约定收益率/A份额价格。
这就比如：
就比如谁更适合嫁：
脸差不多肯定选工资高的呀，要工资差不多……你俩都应该靠他的脸吃饭啊！
简直好有道理，无法反驳！
当然，在包租婆这儿，分红方式还和普通基金不太一样，别的基金都是现金红利，她是把约定收益折算成母基金的份额分给你。
通货膨胀这么严重，实物比较有保障喽！
利息平时就算在包租婆那，她那1万个花盆，每个花盆一只花，
利息500只花，有了就往盆里放。
但到期的时候，处女座的包租婆怎能容忍有的盆里一只，
有的盆里1.05只。
简直太血腥了！
于是500只花全放进母基金盆里。
看母基金净值多少就放多少盆。
这就是定期折算
咆哮哥的这儿比较容易理解。在它这儿，溢价率比较重要。
一般价格会高于净值，如果溢价率上升，就说明大家都看好它嘛，看好它，说明市场预期好。
但是，但是，但是，但是万一拿着大钱晃荡着投资的咆哮哥赔钱了咋办。。。
平！仓！
一般情况下，咆哮哥要是操作不慎，把基金的净值从1块钱搞到了2毛5，为了避免保障包租婆那里的收益，以及包租婆好不容易借来的钱不受损失。会启动：
下折机制
下折的具体做法，是将2毛5的净值调整回1元，然后减少份额，总净资产不变。
包租婆这边的A份额将和咆哮哥的B份额要要维持在1:1，折算后多出来的那些就换成母基金，可以参与赎回。
就是我给你恢复出厂设置，但是损耗还是有的。
谈到下折，就不得不提最近的伤心事……
其实很多上天台的，也有很多咆哮哥……
这里有个血淋淋的例子
截至今日收盘，国企改B的估算净值为0.231元，如果其下折净值是0.25元的话，估计已经触发下折了。
下折后的合理溢价率是10.37%，而现在溢价率为96.25%。
再加上包租婆的约定收益率4.75%，
咆哮哥将损失39.22%！！！！
我怎么就管不住这手
就算市场反弹，
那溢价率还是过高了，价格高是好事，但净值不能拖后腿啊
而且，下折后，咆哮哥的溢价会回落到0%左右，
昨天还0.4，今天就0.25。
之前的喝彩简直消失的如龙卷风，
虽咆哮哥的资产净值不变，
但也会产生溢价率回落的损失。
所以麻烦大家让一让，让咆哮哥先上天台。
母基金净值增长时，就应该和咆哮哥谈谈，因为他就没有杠杆了！！
咆哮哥的灵魂就是杠杆，没有杠杆就名声不保，于是就启动了：
上折机制
因为
最初设定的是当母基金净值变成2的时候折算，这样对应的B份额净值杠杆是1.33，比较小了。
现在也有把上折阀值设定成1.400的，因为这样最小杠杆是1.56。
保住了杠杆就是保住了咆哮哥，毕竟没有咆哮哥，包租婆也没有租子。
此文章改编得到郑志勇老师授权。
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